>> 西南證券-5月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：PMI繼續(xù)走低，但結(jié)構(gòu)表現(xiàn)有亮點(diǎn)-230531
| 上傳日期： |
2023/6/1 |
大小： |
1254KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉凡,王潤(rùn)夢(mèng),劉彥宏 |
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制造業(yè)PMI：需求持續(xù)偏弱運(yùn)行，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化加速。內(nèi)外需延續(xù)偏緊運(yùn)行，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動(dòng)能依然不足，5月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)較上月繼續(xù)走低0.4個(gè)百分點(diǎn)至48.8%。從需求端看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)動(dòng)能不足，加之海外需求繼續(xù)走低，新訂單指數(shù)為48.33%，較4月繼續(xù)回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月收縮；從生產(chǎn)端看，需求不足使得企業(yè)更傾向于放緩生產(chǎn)活動(dòng)，5月生產(chǎn)指數(shù)較回落0.6個(gè)百分點(diǎn)至49.6%；企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)回落0.6個(gè)百分點(diǎn)；從業(yè)人員指數(shù)下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至48.4%，連續(xù)3個(gè)月收縮，就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻；從進(jìn)出口情況來(lái)看，新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)繼續(xù)走低。從行業(yè)來(lái)看，備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)均回到擴(kuò)張區(qū)間，高耗能行業(yè)PMI則回落至45.8%，為近10個(gè)月低點(diǎn)。
大型企業(yè)重新擴(kuò)張，中小企業(yè)景氣繼續(xù)下降。分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI重新回到榮枯線上，中、小型企業(yè)景氣度均繼續(xù)走低。大型企業(yè)產(chǎn)需指數(shù)均回升，均在臨界線上，中小企業(yè)兩個(gè)指數(shù)繼續(xù)走低。進(jìn)出口方面，大中小型企業(yè)出口指數(shù)均在榮枯線下，大型企業(yè)出口指數(shù)有所回升，而中小型企業(yè)下降；大、小型企業(yè)進(jìn)口指數(shù)回落，而中型企業(yè)進(jìn)口指數(shù)略有回升。外需走弱仍對(duì)不同規(guī)模企業(yè)均形成一定壓制。不同規(guī)模企業(yè)預(yù)期指數(shù)均有所回落，小型企業(yè)從業(yè)人員指數(shù)略有上升。5月，工信部表示將繼續(xù)推動(dòng)資本市場(chǎng)加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度，中小企業(yè)景氣度有望逐步改善。
原材料和出廠價(jià)格指數(shù)繼續(xù)下跌，企業(yè)仍在去庫(kù)。5月，地產(chǎn)基建投資需求依然偏弱，工業(yè)品價(jià)格繼續(xù)下跌，海外大宗商品價(jià)格震蕩，主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)下降5.6個(gè)百分點(diǎn)至40.8%，出廠價(jià)格指數(shù)也同步下行3.3個(gè)百分點(diǎn)至41.6%。國(guó)際原油價(jià)格短期或延續(xù)震蕩，若國(guó)內(nèi)需求好轉(zhuǎn)，部分原材料價(jià)格或有一定支撐，預(yù)計(jì)原材料價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。在上游原材料價(jià)格下行的背景下，中下游企業(yè)利潤(rùn)空間有望逐步打開(kāi)。從不同規(guī)模企業(yè)來(lái)看，大中小型企業(yè)主要原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)均有所回落?？偟膩?lái)看，由于需求不足，不同規(guī)模企業(yè)的兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均繼續(xù)走低，不同規(guī)模企業(yè)成本壓力改善。供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)略有回升，企業(yè)庫(kù)存加速回落，進(jìn)入到被動(dòng)去庫(kù)的階段。
非制造業(yè)PMI：服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)景氣度繼續(xù)下行。5月，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.5%，較上個(gè)月回落1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月走低，但仍在擴(kuò)張。服務(wù)業(yè)維持平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢(shì)，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)較回落1.3個(gè)百分點(diǎn)至53.8%。行業(yè)上，與居民出行和日常消費(fèi)相關(guān)的如零售、餐飲住宿、鐵路和航空運(yùn)輸?shù)?，以及與數(shù)字經(jīng)濟(jì)有關(guān)的電信運(yùn)營(yíng)和互聯(lián)網(wǎng)及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)景氣度較高。分項(xiàng)指標(biāo)來(lái)看，新訂單、價(jià)格及企業(yè)預(yù)期均有所回落，而從業(yè)人員指數(shù)略有升高，服務(wù)業(yè)景氣指數(shù)后續(xù)仍有望維持在高位。5月，建筑業(yè)景氣度較上月回落5.7個(gè)百分點(diǎn)至58.2%。房屋建筑業(yè)、土木工程建筑業(yè)和建筑裝飾業(yè)相關(guān)活動(dòng)雖較上月放緩，但景氣度均在55%以上。隨著氣溫升高，6月建筑業(yè)施工活動(dòng)可能會(huì)有所放緩，但景氣度仍有望維持高位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外需求超預(yù)期下降，政策落地不及預(yù)期。
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