>> 中信建投-策略周報(bào)：政策預(yù)期升溫，滬深300股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)7年90%分位上方-230603
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
大小： |
1130KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳果,鄭佳雯 |
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本周市場(chǎng)表現(xiàn)/景氣/估值要點(diǎn)概覽
核心觀點(diǎn)：市場(chǎng)表現(xiàn)層面，本周消費(fèi)板塊，熱門概念中科技漲幅領(lǐng)先，新能源下跌。盈利層面，6月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級(jí)行業(yè)為電力設(shè)備、商貿(mào)零售、公用事業(yè)，近一周化學(xué)制劑盈利上調(diào)明顯，航空機(jī)場(chǎng)盈利大幅下調(diào)。景氣層面，房地產(chǎn)5月景氣回落，為政策適度精準(zhǔn)施力打開一定空間；乘用車銷售熱度有所回落，國常會(huì)研究促進(jìn)新能車高質(zhì)量發(fā)展；光伏方面6月組件排產(chǎn)增幅偏弱。估值及交易熱度層面，申萬一級(jí)板塊中，傳媒/計(jì)算機(jī)周成交額占比依舊較高，處于5年98.8%/97.4%分位；申萬二級(jí)板塊中，機(jī)器人、游戲交易熱度高位。
市場(chǎng)表現(xiàn)：本周(5.26-6.2)高市盈率、科技、大盤風(fēng)格表現(xiàn)居前；設(shè)備制造、中市盈率、小盤風(fēng)格表現(xiàn)靠后。主要指數(shù)成分中，科創(chuàng)50、中證500表現(xiàn)居前；寧組合、上證50表現(xiàn)靠后。傳媒/計(jì)算機(jī)/通信漲幅居前；煤炭/電力設(shè)備/美容護(hù)理跌幅居前。熱門概念中科技漲幅領(lǐng)先，新能源下跌。
盈利預(yù)測(cè)變動(dòng)：6月23年Wind盈利一致預(yù)期上調(diào)幅度靠前的申萬一級(jí)行業(yè)為電力設(shè)備（+0.08%）、商貿(mào)零售（+0.06%）、公用事業(yè)（+0.04%）；下調(diào)幅度靠前的行業(yè)為建筑材料、電子、計(jì)算機(jī)。近一周環(huán)保、醫(yī)藥生物、傳媒，二級(jí)行業(yè)方面化學(xué)制劑盈利上調(diào)明顯。數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分方面，以Wind一致預(yù)期看，23年盈利預(yù)期排序：游戲（974%）>在線教育（187%）>SAAS（156%）>網(wǎng)絡(luò)安全（136%）>顯示面板（119%）>數(shù)據(jù)安全（118%）>云計(jì)算（67%）>消費(fèi)電子（66%）>操作系統(tǒng)（50%）。
行業(yè)景氣核心指標(biāo)變動(dòng)：1）周期：價(jià)格上行：螺紋鋼、鋁、MDI、銅、玻璃等；價(jià)格震蕩：焦煤/焦炭、布油等；價(jià)格下行：動(dòng)力煤、水泥等；2）大金融:地產(chǎn)方面，景氣度回落為政策適度精準(zhǔn)施力打開一定空間，2023年5月TOP100房企5月單月銷售同比增速10.3%、環(huán)比下降16pct。5月百強(qiáng)房企銷售額單月增速放緩，主因剛需和改善型需求在3、4月份集中釋放，5月需求相對(duì)不足；銀行方面，4月社融低于預(yù)期，居民端信心仍不足，預(yù)計(jì)5月延續(xù)低迷；3）高端制造:汽車方面，乘用車銷售熱度回落，國常會(huì)研究促進(jìn)新能車高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，5月1-28日，乘用車市場(chǎng)零售139.2萬輛，同比+19%，環(huán)比-6%；新能源車市場(chǎng)零售8.3萬輛，同比+82%，環(huán)比+0%；光伏方面，硅料價(jià)格仍大幅下行，6月組件排產(chǎn)不及預(yù)期；4）消費(fèi):必選方面，供應(yīng)壓力仍存，需求未見好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)豬價(jià)震蕩偏弱，可選方面，白酒Q2銷售淡季，預(yù)計(jì)延續(xù)去庫，旺季臨近低基數(shù)下啤酒銷量增速有望抬升。
估值水平及交易熱度：滬深300及滬深300（非金融）股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位于90%分位上方；上證50/滬深300估值分位分別處于市盈率5年37.9%/28.1%分位數(shù)附近；創(chuàng)業(yè)板指/寧組合分別處于市盈率5年7.4%/0.4%分位數(shù)附近。申萬一級(jí)板塊中，傳媒/計(jì)算機(jī)周成交額占比依舊較高，處于5年98.8%/97.4%分位；申萬二級(jí)板塊中，機(jī)器人、游戲交易熱度高位。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，海內(nèi)外經(jīng)濟(jì)衰退，疫情超預(yù)期
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