>> 東莞證券-建筑建材行業(yè)周報(bào)：“一帶一路”有望為海外業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)新增量-230604
| 上傳日期： |
2023/6/4 |
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pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李紫憶 |
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本周SW建筑裝飾、SW建筑材料行業(yè)均跑贏滬深300指數(shù)。截至6月2日，建筑裝飾板塊本周上漲2.42%，跑贏滬深300指數(shù)2.13個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第7；本月上漲0.35%；本年上漲12.19%。申萬(wàn)建筑材料板塊本周上漲0.95%，跑贏滬深300指數(shù)0.67個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第12；本月上漲3.32%；本年下跌8.47%。
“一帶一路”有望為海外業(yè)務(wù)持續(xù)貢獻(xiàn)新增量。5月26日，中國(guó)和剛果（金）元首宣布將兩國(guó)合作共贏的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系提升為全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，簽署投資、綠色經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域多項(xiàng)雙邊合作文件。2023年6月2日起，RCEP對(duì)菲律賓生效，這標(biāo)志著RCEP對(duì)15個(gè)成員國(guó)全面生效，有助于擴(kuò)大中國(guó)與RCEP成員國(guó)間的貿(mào)易投資規(guī)模。2023年是共建“一帶一路”10周年，預(yù)計(jì)下半年將舉辦第三屆“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，有望推動(dòng)我國(guó)與沿線國(guó)家落地更多合作項(xiàng)目，為國(guó)內(nèi)基建、國(guó)際工程等相關(guān)企業(yè)的海外業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增量。
5月TOP100房企業(yè)績(jī)環(huán)比有所下滑?？硕鸬禺a(chǎn)研究數(shù)據(jù)顯示，2023年5月，TOP100房企實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售操盤(pán)金額4853.6億元，環(huán)比降低14.3%，近年來(lái)5月單月業(yè)績(jī)環(huán)比4月首度下滑。在去年同期的低基數(shù)效應(yīng)下，同比增長(zhǎng)6.7%，但單月業(yè)績(jī)?cè)龇@著低于3、4月水平。累計(jì)業(yè)績(jī)來(lái)看，1-5月百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售操盤(pán)金額25352.8億元，同比增長(zhǎng)9.1%、增幅較上月有所回落。在今年Q1行情階段性高點(diǎn)后，房地產(chǎn)市場(chǎng)增速放緩較為明顯，2023年房企格局將繼續(xù)分化。
建筑材料：消費(fèi)建材：防水新規(guī)的實(shí)施對(duì)防水設(shè)計(jì)工作年限提出明確要求，被列為一級(jí)防水要求的建筑增加，增加了防水要求的層次和道數(shù)，根據(jù)我們的測(cè)算，新規(guī)落地后房建領(lǐng)域防水材料市場(chǎng)增幅預(yù)計(jì)達(dá)48%，地產(chǎn)供需兩側(cè)政策齊發(fā)力，基建投資增速延續(xù)高位，將為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)持續(xù)增量，下半年業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善。平板玻璃：供給端，本周旗濱長(zhǎng)興分廠一條產(chǎn)線放水冷修，但5月初復(fù)產(chǎn)產(chǎn)線將于本周進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)，故本周產(chǎn)量仍有上升；需求端，4月竣工端數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，隨著上游的回暖，需求可對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，而供給存在剛性，平板玻璃價(jià)格有望逐漸回暖，行業(yè)毛利率有望在二季度持續(xù)修復(fù)。水泥：短期來(lái)看，需求端，重點(diǎn)工程階段性竣工，新開(kāi)工項(xiàng)目未產(chǎn)生實(shí)際用量，部分新項(xiàng)目仍處于籌備階段，后續(xù)或能帶動(dòng)需求回升；供給端，部分廠家二季度錯(cuò)峰生產(chǎn)已執(zhí)行完畢，陸續(xù)開(kāi)窯，水泥產(chǎn)量或?qū)⒆吒?；成本端，?dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，預(yù)計(jì)今年全年價(jià)格中樞下移。中長(zhǎng)期看，水泥行業(yè)已走出景氣底部，地產(chǎn)政策供需兩端齊發(fā)力，基建投資維持高增速，實(shí)物工作量有望加速落地，下半年有望迎來(lái)修復(fù)。玻纖：本周G75電子紗、無(wú)堿池窯粗紗整體需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。光伏玻璃：供應(yīng)鏈價(jià)格松動(dòng)下滑壓力也傳導(dǎo)至組件環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目仍舊觀望，觀望情緒也傳導(dǎo)至海外項(xiàng)目，新簽訂單延遲。原料價(jià)格小幅下調(diào)，光伏玻璃廠家生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，在此情況下，預(yù)計(jì)下周價(jià)格持穩(wěn)或小幅下調(diào)。
投資建議：新規(guī)落地建筑防水材料行業(yè)將迎來(lái)需求擴(kuò)容和集中度提升，頭部防水企業(yè)增速有望大于行業(yè)增速，建議關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的防水行業(yè)上市企業(yè)東方雨虹（002271）、科順股份（300737）；布局“一體兩翼”做強(qiáng)防水業(yè)務(wù)的北新建材（000786）；低估值水泥龍頭海螺水泥（600585）；高彈性五金龍頭堅(jiān)朗五金（002791）；具有規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)的浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)（601636）。目前新一輪國(guó)企改革蓄勢(shì)待發(fā)，相關(guān)政策和措施將不斷出臺(tái)，加速推動(dòng)國(guó)企估值的重塑，建議關(guān)注低估值央企中國(guó)建筑（601668）、中國(guó)交建（601800）、中國(guó)電建（601669）、中國(guó)中鐵（601390）、中國(guó)鐵建（601186）；受益于區(qū)域基建高景氣度的安徽建工（600502）、四川路橋（600039）；受益于共建“一帶一路”10周年基建項(xiàng)目合作，海外市場(chǎng)加速拓展的中工國(guó)際（002051）、中材國(guó)際（600970）、中鋼國(guó)際（000928）、北方國(guó)際（000065）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突不確定性對(duì)上游原材料價(jià)格造成的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過(guò)快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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