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當(dāng)前，純堿的矛盾在于“長(zhǎng)期的過(guò)剩趨勢(shì)”和“短期的現(xiàn)貨矛盾”。過(guò)剩的周期就是價(jià)格的大趨勢(shì)，遠(yuǎn)月合約依舊長(zhǎng)周期依舊存在下行的空間。遠(yuǎn)興一線點(diǎn)火后，6月點(diǎn)預(yù)計(jì)出料，二線預(yù)計(jì)七月點(diǎn)火，三四線計(jì)劃在9-10月滿產(chǎn)；金山200萬(wàn)噸目前計(jì)劃在三季度點(diǎn)火。因此01合約目前視角基本確定過(guò)剩，而目前市場(chǎng)糾結(jié)的是近月的供需關(guān)系。首先，目前下游確實(shí)反饋純堿庫(kù)存接近低位，需求向剛需轉(zhuǎn)移，而在剛需的情形下，純堿也確實(shí)是存在缺口的，因此純堿后續(xù)存在去庫(kù)的預(yù)期；同時(shí)，6月的檢修計(jì)劃僅海天?；惶?，而7月存在較多計(jì)劃，因此在這個(gè)尷尬的時(shí)間點(diǎn)，假設(shè)遠(yuǎn)興投產(chǎn)不及預(yù)期，7月的檢修會(huì)加速純堿庫(kù)存的去化。同時(shí)，純堿會(huì)議后，各堿廠協(xié)商統(tǒng)一定價(jià)，消息層面送到價(jià)格定在2200，盤(pán)面明顯貼水，因此短期價(jià)格反彈。但是結(jié)合長(zhǎng)期的角度來(lái)看，越往后其實(shí)對(duì)有庫(kù)存的堿廠越不利，如檢修無(wú)法出現(xiàn)集中兌現(xiàn)，即使缺口存在的情況下緩慢去庫(kù)，遠(yuǎn)興何時(shí)出料這一點(diǎn)依舊會(huì)對(duì)現(xiàn)貨造成壓力。其次，下游在目前這個(gè)階段是不會(huì)存在明顯做庫(kù)存的意愿的，確實(shí)也不差這么幾天，需求剛需就行，同時(shí)在傳周五統(tǒng)一定價(jià)的當(dāng)天，部分玻璃廠對(duì)送到價(jià)格表示了較強(qiáng)的抵觸心態(tài)，同時(shí)表示庫(kù)存仍有壓縮的空間。截至目前，沙河的送到價(jià)最近的成交版本依舊在1850。綜上，現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)后，下游低庫(kù)存下后續(xù)肯定會(huì)補(bǔ)貨，但是并不會(huì)做庫(kù)存，6月庫(kù)總體存并不會(huì)出現(xiàn)太大波動(dòng)，7月觀察檢修和投產(chǎn)的落地情況，短期正套持有，長(zhǎng)期01做空思路不變。