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觀點(diǎn)摘要：
　　短期來看，現(xiàn)貨市場在價(jià)格持續(xù)走弱之后面臨夏季用肥采購剛需支撐，局部市場的交投改善帶動價(jià)格止跌企穩(wěn)，盤面在高貼水的情況下面臨空頭止盈的減倉反彈。從基本面來看，原料端煤炭價(jià)格已經(jīng)完成跌幅較大的調(diào)整階段，迎峰度夏和西南來水仍然偏枯的局面對原料價(jià)格有支撐作用，但也需要注意電廠和港口的高庫存量對緩和供需矛盾的作用，煤炭價(jià)格帶動尿素價(jià)格的中樞整體下移，交易重心明顯下降。從尿素供應(yīng)端來看，尿素日產(chǎn)量仍然保持在17萬噸左右的高位，暫未見到裝置集中檢修預(yù)期，供應(yīng)高壓不減，同時(shí)市場仍然需要面臨110萬噸左右的高庫存壓力，企業(yè)暫未進(jìn)入持續(xù)去庫的階段，同時(shí)需求端僅有國內(nèi)夏季用肥的預(yù)期，而夏季用肥較春季用肥總量少、節(jié)奏緩和區(qū)域性強(qiáng)，市場擠兌的情況較難發(fā)生，而化肥價(jià)格集體走弱加劇貿(mào)易商和下游需求采購謹(jǐn)慎態(tài)度，復(fù)合肥企業(yè)開工率始終沒有回到同期均值的水平，整體數(shù)量和增量都較為有限。市場需要關(guān)注的點(diǎn)主要集中在外需方面，外盤價(jià)格止跌企穩(wěn)，內(nèi)外盤價(jià)差從而由負(fù)轉(zhuǎn)正，北半球即將進(jìn)入用肥高峰，我們預(yù)計(jì)今年氮肥及細(xì)分品種出口量好于2022年水平。展望后市，利空因素仍未有趨勢性改變，短期空投交易擁擠帶動盤面進(jìn)入反彈修復(fù)階段，后市仍然面臨“高供給、弱需求和高庫存”的局面，關(guān)注短期反彈的持續(xù)性以及后市去庫的進(jìn)程。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：出口法檢政策變動裝置停產(chǎn)超預(yù)期儲備肥需求提前釋放