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2023/6/5 |
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興證期貨 |
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股指期貨
觀點:區(qū)間震蕩。邏輯:今日震蕩。行業(yè)方面，今日家用電器、建筑建材和房地產(chǎn)行業(yè)漲幅居前。預(yù)期區(qū)間內(nèi)震蕩仍將延續(xù)。預(yù)期指數(shù)維持震蕩。宏觀方面，四月以來，經(jīng)濟(jì)增速放緩，數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期。在居民儲蓄提高、居民端和企業(yè)端去杠桿的背景下，信用寬松回落，企業(yè)利潤分化，同比增速回落，但下降較前收窄。企業(yè)業(yè)績?nèi)杂懈纳瓶臻g。海外方面，5月ADP就業(yè)人數(shù)新增27.8萬人，超預(yù)期。美聯(lián)儲哈耶克表示，至少應(yīng)該跳過6月份加息。指數(shù)估值位于中樞水平且新募集資金偏冷，預(yù)期指數(shù)震蕩偏弱。
期權(quán)
金融期權(quán)觀點:指數(shù)低波反彈。長周期歷史波動率曲線維持低位運行，短線波動率重心上移尚未構(gòu)成長周期升波拐點，我們認(rèn)為，短周期波動率受到長周期低波的牽引影響，后市重回震蕩降波的概率較大。
商品期權(quán)觀點:銅、鋁、甲醇、PTA降波并且止跌反彈，黃金受美國貨幣政策及債務(wù)問題的預(yù)期影響，呈現(xiàn)出多空拉鋸震蕩走勢。銅、鋁期權(quán)成交PCR值偏高反映了從整體來看，銅鋁期權(quán)依然有較強(qiáng)的潛在空頭情緒。黃金期權(quán)隱含波動率居于該品種近期偏高位置，多項事件驅(qū)動下,或?qū)⒀永m(xù)寬幅震蕩局面。
貴金屬
觀點:短線分歧較大，長期震蕩向上。短期來看，利率預(yù)期的分歧對市場情緒的影響呈現(xiàn)波段性特征，關(guān)注美國5月新增非農(nóng)數(shù)據(jù)，或?qū)γ涝笖?shù)與貴金屬產(chǎn)生擾動。從長期來看，歐美經(jīng)濟(jì)潛在的慢衰退風(fēng)險問題長期存在，與國際地緣政治風(fēng)險事件構(gòu)成了黃金價格支撐。國際避險資金尋求黃金避險功能，全球部分央行增持黃金儲備。
周度回顧及展望
股指期貨
預(yù)期指數(shù)維持震蕩。宏觀方面，四月以來,經(jīng)濟(jì)增速放緩,地產(chǎn)和消費發(fā)力后續(xù)亦難持續(xù)。在居民儲蓄提高、居民端和企業(yè)端去杠桿的背景下,信用寬松回落,企業(yè)利潤分化,同比增速回落,但下降較前收窄。企業(yè)業(yè)績?nèi)杂懈纳瓶臻g。海外方面,耶倫推遲債務(wù)大限日至6月5日,談判雙方分歧縮小。協(xié)議將上調(diào)后的債務(wù)上限保持兩年,并在兩年內(nèi)限制政府支出,盡管總支出受限,國防支出明年還增長。但有共和黨談判代表稱還有大問題。指數(shù)估值位于中樞水平且新募集資金偏冷,預(yù)期指數(shù)震蕩偏弱。
金融期權(quán)
美5月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期,美元指數(shù)反彈，通脹的黏性以及就業(yè)數(shù)據(jù)的走好強(qiáng)化后市緊縮預(yù)期。離岸人民幣短期調(diào)整壓力緩解,指數(shù)觸底反彈有望迎來日線級別反彈修復(fù)行情。金融期權(quán)隱含波動率回落,此前指數(shù)連續(xù)下跌后,短空情緒邊際衰減,下探空間有限,后市大概率呈現(xiàn)震蕩反彈降波走勢。
商品期權(quán)
銅、鋁看跌期權(quán)成交活躍度居高不下,短線反彈未有效解除空頭情緒:由于美通脹黏性較強(qiáng),美元指數(shù)震蕩上行,黃金承壓,隱含波動率居高不下。PTA弱勢反彈,期權(quán)隱含波動率回升,升波幅度有限，維持震蕩筑底的預(yù)期,僅供參考。
貴金屬
美國5月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期,美元指數(shù)上漲，此前第一季度核心PCE物價指數(shù)略超預(yù)期,反應(yīng)美通脹黏性較強(qiáng),短線壓制貴金屬價格。從長期來看,歐美經(jīng)濟(jì)潛在的慢衰退風(fēng)險問題長期存在,國際避險資金尋求黃金避險功能,全球部分央行增持黃金儲備,與國際地緣政治風(fēng)險事件構(gòu)成了黃金價格支撐。
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