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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　當(dāng)前下游材料廠排產(chǎn)需求穩(wěn)步向好，鋰價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。
　　摘要：
　　周期研判：維持鋰鈷行業(yè)增持評(píng)級(jí)。鋰板塊：鋰價(jià)快速反彈后產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)入價(jià)格博弈階段，目前看6月份需求穩(wěn)步向好，下游廠商排產(chǎn)繼續(xù)增加，而供應(yīng)端鹽湖和回收部分有所增量，碳酸鋰整體供應(yīng)略增。供需偏緊使得廠商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，鋰價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)。1）期貨端：無(wú)錫盤2306合約周度漲8.8%至32.2萬(wàn)元/噸；2）鋰精礦：上海有色網(wǎng)鋰精礦價(jià)格為4085美元/噸，環(huán)比跌35美元/噸。產(chǎn)業(yè)鏈下游從車企到電池廠開始白熱化競(jìng)爭(zhēng)，降本壓力向上游傳導(dǎo)對(duì)鋰價(jià)形成一定壓力，但上半年為需求淡季，在下游車企規(guī)?；祪r(jià)的情況下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永興材料，贛鋒鋰業(yè)，天齊鋰業(yè)，融捷股份，盛新鋰能。受益：中礦資源、西藏礦業(yè)、江特電機(jī)、鹽湖股份、天華超凈、科達(dá)制造、西藏珠峰、川能動(dòng)力、藏格控股。鈷板塊：國(guó)內(nèi)原料價(jià)格下行，鈷鹽冶煉企業(yè)價(jià)格調(diào)整邏輯轉(zhuǎn)向需求主導(dǎo)。鈷業(yè)公司多向電新下游制造業(yè)延伸，構(gòu)成鈷-鎳-前驅(qū)體-三元的一體化成本優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘。受益：華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、格林美。
　　需求穩(wěn)步向好，鋰價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)：根據(jù)與貿(mào)易商交流，電碳主流成交價(jià)31-31.5萬(wàn)元/噸左右(漲1-1.5萬(wàn)元/噸)，工碳30-30.5萬(wàn)元/噸（漲1-1.5萬(wàn)元/噸），電池級(jí)氫氧化鋰29-30萬(wàn)元/噸(基本持平)。鋰價(jià)經(jīng)歷快速反彈后進(jìn)入供需博弈階段，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，市場(chǎng)對(duì)5月下旬到6月需求預(yù)期普遍回暖，尤其在市場(chǎng)情緒上已經(jīng)得到體現(xiàn)，但隨著鋰價(jià)突破30萬(wàn)元/噸，下游拿貨謹(jǐn)慎情緒增加，后續(xù)或回歸供需性價(jià)。我們認(rèn)為接下來(lái)鋰價(jià)小幅上行后回歸高位震蕩，板塊將伴隨邊際進(jìn)一步改善迎來(lái)上漲機(jī)會(huì)。根據(jù)SMM網(wǎng)站報(bào)價(jià)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格為28.1-32.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周漲2.35%。電池級(jí)氫氧化鋰（粗顆粒）價(jià)格為28.0-30.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周漲2.39%。
　　需求初步回暖，鈷價(jià)維穩(wěn)運(yùn)行。因鈷鹽原料價(jià)格上漲，電鈷成本上行因此價(jià)格上漲。近期電鈷市場(chǎng)供需情況相較于之前現(xiàn)貨供應(yīng)寬松的情況來(lái)說(shuō)稍微有所收緊，生產(chǎn)商及貿(mào)易商手里現(xiàn)貨有所減少，預(yù)計(jì)價(jià)格低位下，后續(xù)電鈷價(jià)格受需求提振將持穩(wěn)或小幅上行。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，電解鈷價(jià)格為23.2-28.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周跌0.12%。
　　正極材料價(jià)格跟隨鋰價(jià)回暖：根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，上周磷酸鐵鋰價(jià)格9.3-10.0萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前周漲6.23%。三元材料622價(jià)格為24.5-25.5萬(wàn)元/噸，均價(jià)較前一周漲0.25%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車增速不及預(yù)期。