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美豆：周五夜盤以來美豆整體呈現(xiàn)較大幅度上漲，今日美豆延續(xù)漲勢后沖高回落，盤面整體表現(xiàn)較強(qiáng)。近期美豆大幅上漲主要因市場開機(jī)交易產(chǎn)地天氣，氣象模型顯示，當(dāng)前美國產(chǎn)地尤其是核心產(chǎn)區(qū)降雨量仍然處于偏低水平，即使6月中旬產(chǎn)地可能迎來有利降雨，但累積降雨量仍然偏低，這在厄爾尼諾年屬實(shí)比較少見，雖然當(dāng)前仍然處于作物種植的前期，但因?yàn)榻衲甏翰ポ^早，同時(shí)價(jià)格本身也相對(duì)較低，因此引發(fā)了市場階段性的價(jià)值修復(fù)。巴西出口量仍然較大，但是從整體出口進(jìn)度來看，低于年度平衡表預(yù)估結(jié)果，這使得后續(xù)或存在較大賣壓，這也將在中期制約美豆的反彈，巴西近期國內(nèi)壓榨也沒有太大亮點(diǎn)，美豆粕價(jià)格低于巴西，雖然榨利較好，但巴西榨利前景一般，同時(shí)進(jìn)入6月后，阿根廷全面進(jìn)入新作壓榨季，同比可能會(huì)下滑更多，需要巴西和美國補(bǔ)充，所以整體數(shù)量上來看，市場供需博弈仍然比較激烈。阿根廷方面布交所繼續(xù)下調(diào)大豆產(chǎn)量至2100萬噸，此前一周是2150萬噸，所以后續(xù)仍然是國際大豆和豆粕供應(yīng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。綜合而言，當(dāng)前市場的主要邏輯仍然在于巴西的賣壓以及美國天氣之間的相互博弈，美國看不到明顯降雨前，天氣市恐仍將陷入，偏多思路對(duì)待。
　　豆菜粕：今日國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨基差快速上漲，一方面因?yàn)榇饲耙恢艹笮拚?，另一方面也因?yàn)橛蛷S有惜售挺價(jià)情緒。上周，國內(nèi)油廠開機(jī)率繼續(xù)小幅回升，且下游成交慘淡，市場情緒比較悲觀。本周油廠開機(jī)率基本維持穩(wěn)定，加上部分油廠大豆進(jìn)口成本較高，有挺價(jià)情緒，恐難出現(xiàn)明顯增量，需求方面來看，隨著合同數(shù)量增加，預(yù)計(jì)6月期間豆粕提貨量會(huì)有增加趨勢。受近期油粕價(jià)格上漲影響，大豆盤面壓榨利潤改善，但仍在虧損，價(jià)值美元走勢較強(qiáng)，間接抬高大豆進(jìn)口成本。綜合各方面情況來看，我們認(rèn)為6月期間大豆到港量整體在增加中，開機(jī)率大概率也將水漲船高，需求方面，近期河南地區(qū)芽麥供應(yīng)量較大，可能短期會(huì)對(duì)豆粕需求形成沖擊，這會(huì)導(dǎo)致階段性市場供需呈現(xiàn)偏寬松態(tài)勢。但大方向來看，由于現(xiàn)在利潤虧損比較嚴(yán)重，而且基差本身也已經(jīng)跌至低位，基差下跌空間或?qū)⑹芟蕖?br>　　菜粕基差繼續(xù)以偏弱為主，隨著豆菜現(xiàn)貨價(jià)差跳水式下行，菜粕配方下調(diào)，提貨量明顯走弱，不過隨著豆粕基差近期的企穩(wěn)反彈仍然需要注意。今日菜油菜粕反彈，海外表現(xiàn)較弱，菜籽壓榨利潤小幅修正，但仍處于較深的虧損狀態(tài)，儲(chǔ)備菜油拍賣表現(xiàn)一般，菜粕仍然是基本面較強(qiáng)的品種。整體來看，當(dāng)前遠(yuǎn)月船期仍有缺口，未來菜油菜粕仍需一定程度對(duì)榨利完成修復(fù)，受此影響，菜粕深跌難度也相對(duì)較大。
　　交易策略
　　單邊：建議前期提示的M09多單減倉離場，做好利潤保護(hù)，如出現(xiàn)深跌后再度買入，滾動(dòng)做多為主
　　套利：RM79正套
　　期權(quán)：買M2309-C-3450&賣M2309-P-3250*2離場（觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))