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報(bào)告摘要：
　　鎳：隨著上周末到港俄鎳報(bào)關(guān)，本周上期所精煉鎳現(xiàn)貨庫(kù)存周環(huán)比增3000噸，市場(chǎng)傳言總進(jìn)口量6000噸，剩余3000噸近期亦將陸續(xù)報(bào)關(guān)，短期滬鎳倉(cāng)單低庫(kù)存矛盾逐步緩解，體現(xiàn)在本周現(xiàn)貨基差快速下跌，6-7價(jià)差截至周五下午收盤(pán)收窄至3200元/噸，上周高點(diǎn)9000元/噸。
　　中期來(lái)看，一方面俄鎳隱形庫(kù)存間斷顯性化，另一方面就是市場(chǎng)統(tǒng)一預(yù)期，精煉鎳現(xiàn)有產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)能釋放，本周天津茂聯(lián)開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能6000噸；新鑫礦業(yè)近期電解鎳產(chǎn)能亦將復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)能15000噸，新投產(chǎn)能方面，5月份華友衢州項(xiàng)目投料成功，6月份出產(chǎn)品，7月份青山印尼5萬(wàn)噸和中偉廣西1萬(wàn)噸產(chǎn)能即將投產(chǎn)，精煉鎳下半年供給上升確定性逐步增強(qiáng)。消費(fèi)端鎳基合金和動(dòng)力電池兩塊消費(fèi)放緩，其余未見(jiàn)增量。我們對(duì)鎳價(jià)的觀點(diǎn)未發(fā)生變化，即方向性看空。
　　不銹鋼方面本周受情緒影響明顯，5月份鋼廠3系高產(chǎn)量，但控貨導(dǎo)致無(wú)錫佛山到貨不多，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存水平偏低，6月份來(lái)看3系排產(chǎn)預(yù)計(jì)在150-160萬(wàn)噸區(qū)間繼續(xù)維持高位，供給端壓力明顯，消費(fèi)端短期可能需要關(guān)注不銹鋼貿(mào)易補(bǔ)庫(kù)情況，在消費(fèi)淡季時(shí)間段，我們對(duì)于不銹鋼的價(jià)格反彈高度保持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)，方向性依然偏空看待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、國(guó)內(nèi)電積鎳投產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期；2、新能源消費(fèi)超預(yù)期；3、內(nèi)外盤(pán)鎳價(jià)逼倉(cāng)。