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上月主要觀點(diǎn)：節(jié)后硅錳硅鐵向下回調(diào)，表現(xiàn)偏弱，但整體上還是跟著黑色端情緒上下波動(dòng)，就成本端來看待硅石、電力持穩(wěn)，天津港庫存依舊積壓，報(bào)價(jià)下行，周末冶金焦第七輪下調(diào)100元/噸，硅錳成本支撐弱。硅鐵內(nèi)蒙寧夏多地現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)，寧夏硅錳現(xiàn)貨小幅走弱，硅鐵北方虧損更為嚴(yán)重，整體硅鐵開工下滑程度和速度均大于硅錳，雙硅庫存高位，受其影響供應(yīng)端雙硅開工均有下行，產(chǎn)量回落，上周五庫存數(shù)據(jù)顯示雙硅均有小幅去庫，節(jié)內(nèi)下游需求表現(xiàn)一般，五一節(jié)內(nèi)硅錳收儲(chǔ)情緒消退。硅鐵盤面目前已經(jīng)跌至成本線，向下空間不大，硅鐵可以逢高空，硅錳價(jià)格偏高，可以輕倉空單入場(chǎng)。此外五月鋼招短期對(duì)需求有所拉動(dòng)，但或許鋼招量不容樂觀，西北地區(qū)工業(yè)硅等高耗能商品或造成用電擠兌，蘭炭淘汰裝置即將啟動(dòng)，短期或拉動(dòng)硅鐵盤面價(jià)格，需要注意后續(xù)市場(chǎng)變動(dòng)。
　　本月走勢(shì)分析及觀點(diǎn)：宏觀轉(zhuǎn)好，整體黑色系上行，房地產(chǎn)板塊整體利好帶動(dòng)鋼礦及其加工品鐵合金。本月重點(diǎn)關(guān)注成本端，內(nèi)蒙電價(jià)下調(diào)，煤炭方面經(jīng)歷第十輪下調(diào)降價(jià)，蘭炭周末價(jià)格同樣下跌至約1000元/噸，天津港庫存雖有去化，錳礦價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，但整體雙硅成本線依舊偏弱，現(xiàn)貨不斷跟跌。本輪上漲是地產(chǎn)利好傳到至上游，下游鋼廠庫存下跌，交割庫持續(xù)去庫，貿(mào)易商庫存同樣偏低，部分隱性庫存被消化，但整體雙硅的基本面并不支持本輪上漲，只能說下方依然存在空間，短期空單暫避上漲情緒，受收儲(chǔ)影響長期布局硅錳多單，硅鐵相對(duì)更弱，可以考慮多硅錳空硅鐵價(jià)差套利。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　鋼廠限產(chǎn)
　　黑色情緒推動(dòng)
　　宏觀利好