>> 海通證券-農業(yè)行業(yè)周報：豬價繼續(xù)磨底，關注寵物海外消費恢復-230605
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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| 1522KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,鞏健,馮鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
農業(yè) |
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上周農業(yè)板塊下跌1.4%。上周農業(yè)板塊下跌1.4%，位列申萬一級行業(yè)第27名。子行業(yè)中種子（+2.1%）和其他種植業(yè)（+1.5%）表現(xiàn)最好，生豬養(yǎng)殖（-2.8%）和動物保?。?1.8%）表現(xiàn)最差，其他主要子行業(yè)中，肉雞養(yǎng)殖下跌1.7%，畜禽飼料下跌0.5%，水產養(yǎng)殖上漲1.0%。
豬價底部震蕩，關注經營穩(wěn)健性。根據Wind數據，上周豬價繼續(xù)底部震蕩，全周均價14.4元/公斤，與此前持平。涌益數據顯示最新（5月26日）15kg仔豬價格為622元/頭，環(huán)比下降4.5%，但仍然處于相對高位。自去年12月底生豬養(yǎng)殖進入虧損區(qū)間后，持續(xù)時間已經超5個月，但最大虧損幅度偏小，產能去化相對偏慢。我們認為，短期內豬價震蕩的格局或將延續(xù)，但考慮冬季疫病的影響，下半年生豬供給壓力或將減弱，豬價也有望升至成本線以上。個股層面，建議關注兩個層面，一是經營穩(wěn)健，有足夠現(xiàn)金儲備應對當前的持續(xù)虧損局面；二是經營管理能力強，養(yǎng)殖成本低的企業(yè)。建議關注牧原股份、溫氏股份、巨星農牧等。
關注非瘟疫苗研發(fā)進展。當前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應急評價申請，未來若順利上市，無疑將帶動國內豬苗市場擴容，相關參與企業(yè)也將深度受益。建議關注評審進展，若相關進展順利，將有利于催化行業(yè)內公司股價表現(xiàn)。建議關注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
轉基因科普工作持續(xù)推進，今年轉基因或迎來重要進展。上周農業(yè)日報再度發(fā)文，介紹抗蟲轉基因作物的特點和優(yōu)勢，今年以來農業(yè)農村部科教司、農業(yè)日報等多次發(fā)文介紹轉基因、轉基因產品、轉基因監(jiān)管等。我們認為，我國已經先后頒發(fā)了多個批次轉基因安全證書，試點工作持續(xù)推進，我國的轉基因商業(yè)化或已箭在弦上。商業(yè)化后，中國種子行業(yè)市場規(guī)模將擴大，更高的技術門檻也意味著大企業(yè)更占優(yōu)勢，建議關注隆平高科、大北農、登海種業(yè)等。
5月白羽肉雞更新量11.74萬套，雞苗價格環(huán)比下跌。根據Mysteel數據，上周白羽肉雞苗均價為2.2元/羽，環(huán)比-16.6%，毛雞均價為4.6元/羽，環(huán)比-2.1%。5月份祖代雞更新量約為11.74萬套，環(huán)比小幅增加2.1%。1-5月累計更新量為57.5萬套，同比增長32.8%。我們認為，雖然今年祖代雞更新量有所恢復，但考慮祖代到商品代的傳遞時間，去年祖代雞引種數量下降的影響決定了今年白羽肉雞產業(yè)鏈價格將處于相對高位，主要企業(yè)的盈利也將改善。建議關注圣農發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份等。
寵物食品經營現(xiàn)拐點。經營層面，受制于海外渠道庫存累庫，海外銷售收入端利潤端均不佳。我們認為，現(xiàn)階段海外渠道庫存去庫或已完成，二季度銷售有望恢復，預計全年海外銷售逐季回升（海外經歷疫情后寵物食品消費粘性增加，宏觀環(huán)境對寵物食品消費影響不大）。估值層面，未來若國內寵物食品領頭羊上市，或帶來市場關注度提升。建議關注中寵股份、佩蒂股份。
投資建議：1）、動保板塊。非瘟疫苗進入應急評審階段，未來若能夠上市，豬苗市場將迎來擴容，建議關注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。2）、種子板塊。轉基因商業(yè)化箭在弦上，關注擁有技術優(yōu)勢的隆平高科、大北農。3）、生豬養(yǎng)殖。關注具有養(yǎng)殖成本優(yōu)勢的企業(yè)，關注牧原股份、溫氏股份、巨星農牧。4）、白羽肉雞。全年供給偏緊，產業(yè)鏈價格或將處于高位，建議關注圣農發(fā)展、益生股份、禾豐股份、民和股份。5）、寵物食品。經營拐點，建議關注中寵股份，佩蒂股份。
風險提示：政策進展大幅不及預期，需求大幅不及預期，行業(yè)出現(xiàn)超預期疫病。
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