>> 國泰君安期貨-所長早讀-230606
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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| 2901KB |
| 格式： |
pdf 共76頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
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鐵礦石
鐵礦石：預(yù)期修復(fù)，震蕩偏強。
從宏觀層面來看，前期的大幅下跌已對鋼材下游的弱需求預(yù)期反映得較為充分，同時近兩個月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)略微偏弱，市場對于政策托底預(yù)期不斷強化，幫助修復(fù)市場情緒。從產(chǎn)業(yè)層面來看，當(dāng)前靜態(tài)供需量均處于較高水平，港口庫存較歷史中性偏低，疊加廢鋼到貨量不足等因素，鐵礦現(xiàn)貨端需求仍有一定支撐。整體來看，目前盤面仍在將市場關(guān)于政策端對地產(chǎn)等方面的發(fā)力預(yù)期計入估值中，預(yù)計礦價短期或?qū)⒀永m(xù)強勢，但未來仍需持續(xù)關(guān)注下游鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的邊際變化和政策預(yù)期的兌現(xiàn)情況。
豆粕
豆粕：維持震蕩做空思路。宏觀上看，總需求增速下降，農(nóng)產(chǎn)品易跌難漲；中觀上看，大豆、玉米種植利潤較高，農(nóng)民具有較強的擴種意愿。目前市場的交易邏輯分為兩個方面，一方面代表舊作的南美大豆供給和國內(nèi)到港節(jié)奏，巴西豐收后現(xiàn)貨壓力大，但偏慢的到港節(jié)奏支撐了現(xiàn)貨價格，因此我們看到現(xiàn)貨豆粕價格基差依然維持較高水平；另一方面則是美國新作的進展，美豆目前種植完成91%，出苗率74%，優(yōu)良率為62%，由于播種時間較過去五年平均早了7－10天，給了美豆更多的生長時間，有助于獲得更好的單產(chǎn)，此前較為干燥的堪薩斯、內(nèi)布拉斯加州等地區(qū)在近期迎來明顯降雨，緩解了旱情的進一步發(fā)展，目前東部區(qū)域降水略顯不足，但在8－14天預(yù)報中顯示有降雨，因此美國整體旱情的威脅不大。
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