>> 華創(chuàng)證券-機械行業(yè)周報：制造業(yè)PMI下行，三維度優(yōu)選標的-230605
| 上傳日期： |
2023/6/6 |
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| 3153KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范益民,丁祎 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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PMI下行，三維度優(yōu)選標的：我國5月制造業(yè)PMI為48.8%，環(huán)比上月下降0.4pct，仍處于榮枯線下方。制造業(yè)景氣度仍處低潮，建議三維度優(yōu)選標的。一是重技術(shù)、重研發(fā)的公司。面對裝備行業(yè)下游整體需求放緩，增量難求，存量競爭。在保證盈利能力前提下提升市占率，進口替代是主要途徑。國產(chǎn)品牌之間競爭成本和服務(wù)優(yōu)勢難有差異化，而通過大力研發(fā)投入縮小與外資品牌在可靠性、穩(wěn)定性、精度、效率等方面的差距，與國內(nèi)品牌競爭中形成技術(shù)壁壘，將從與其他國產(chǎn)品牌的紅海競爭走向與外資品牌競爭的藍海市場。二是落地走出去，全球化戰(zhàn)略的公司。一方面我國制造業(yè)增加值占全球比重約30%，海外市場空間更廣闊；另一方面，國產(chǎn)裝備品牌在海外市場競爭中主要對手為歐美及日韓企業(yè)，國產(chǎn)品牌仍有明顯的成本優(yōu)勢，在全球經(jīng)濟較為低迷的階段，性價比優(yōu)勢更為明顯。三是符合國家安全及自主可控戰(zhàn)略方向的公司。面對日趨復雜的形勢，關(guān)鍵裝備的自主可控是實現(xiàn)國家安全戰(zhàn)略的重要保障。政策推動將顯著加速相應(yīng)領(lǐng)域的技術(shù)進步和國產(chǎn)化滲透率提升。
匯川技術(shù)（300124）系列深度報告（二）：PLC+伺服打造智造核心，助力產(chǎn)業(yè)升級。通用領(lǐng)域仍是工業(yè)自動化主戰(zhàn)場，公司在控制層、驅(qū)動執(zhí)行層重點打造PLC和伺服產(chǎn)品，抓住新興產(chǎn)業(yè)增量機遇、存量市場產(chǎn)業(yè)升級機會，小型PLC產(chǎn)品市場份額已提升至11.9%，躍居國內(nèi)市場第二、內(nèi)資品牌第一；伺服產(chǎn)品國內(nèi)份額已提升至21.5%，繼續(xù)領(lǐng)跑。PLC和伺服是高端制造及先進制造的核心部件，公司通過打造解決方案塑造國產(chǎn)高端品牌形象。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為53.2、69.2、88.8億元，對應(yīng)EPS分別為2.00、2.60、3.34元，給予公司2023年45倍PE，對應(yīng)目標價為90元，維持“強推”評級。
蘭劍智能（688557）深度報告：以智能物流機器人為核心，打造中國“大?！薄＝陙?，物流總費用逐年在上漲，傳統(tǒng)倉儲人員成本抬升同時數(shù)量下降，我國整體物流運行效率相對發(fā)達國家處于較低水平。智能物流系統(tǒng)能顯著降本增效，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。同時，各行業(yè)自動化物流系統(tǒng)的規(guī)劃設(shè)計理念、使用的自動化物流設(shè)備和軟件等具有類似性，技術(shù)平臺共性較大，不同行業(yè)之間具備可拓展性，顯著拓寬了應(yīng)用場景，加速在各行業(yè)間快速滲透。公司智能物流機器人包括倉儲、穿梭、搬運、揀選、裝卸及空中機器人等，并以此為核心，為下游提供全流程智慧物流系統(tǒng)解決方案，是國內(nèi)少數(shù)具備軟硬件自研自產(chǎn)能力的智慧物流系統(tǒng)領(lǐng)域優(yōu)勢企業(yè)。預計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.45、2.07、2.86億元，對應(yīng)EPS分別為1.99、2.85、3.93元，給予2023年23倍PE，目標價為45.8元，給予“強推”評級。
新股雙元科技（688623.SH）：公司專業(yè)從事生產(chǎn)過程質(zhì)量檢測及控制解決方案，專注于為企業(yè)提供在線自動化檢測及閉環(huán)控制系統(tǒng)和機器視覺智能檢測系統(tǒng)。公司憑借多年深厚的技術(shù)積累、核心部件/軟件算法的自主研發(fā)、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品質(zhì)量和快速響應(yīng)的服務(wù)體系，較好地響應(yīng)不斷變化的下游市場需求，先后進入了新能源電池、薄膜、無紡布及衛(wèi)材、比亞迪、蜂巢能源、嘉元科技、諾德股份、福斯特、延江股份和仙鶴股份等知名企業(yè)的供應(yīng)鏈體系，并達成穩(wěn)定的合作關(guān)系，成長為上述領(lǐng)域的片材生產(chǎn)過程質(zhì)量檢測及控制解決方案的領(lǐng)先企業(yè)，并在上述領(lǐng)域具有較高的市場占有率。2022年，公司實現(xiàn)營收3.27億元，同比增長42.02%；歸母凈利潤0.96億元，同比增長68.86%；扣非歸母凈利潤0.93億元，同比增長49.34%。
投資建議：重點關(guān)注工控行業(yè)匯川技術(shù)、英威騰、偉創(chuàng)電氣、信捷電氣等；機器人行業(yè)鳴志電器、凱爾達、綠的諧波、埃斯頓等；機床行業(yè)海天精工、紐威數(shù)控、華中數(shù)控、奧普光電等；刀具行業(yè)歐科億、華銳精密等；檢測行業(yè)華測檢測、譜尼測試、蘇試試驗等；工程機械行業(yè)三一重工、徐工機械、恒立液壓等；激光行業(yè)德龍激光、英諾激光、聯(lián)贏激光、華曙高科等；工業(yè)氣體領(lǐng)域杭氧股份；物流裝備行業(yè)法蘭泰克、蘭劍智能、諾力股份等。
風險提示：宏觀經(jīng)濟景氣度不及預期；國內(nèi)固定資產(chǎn)投資不及預期；重點行業(yè)政策實施不及預期；公司推進相關(guān)事項存在不確定。
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