>> 國信證券-建科院(300675)三十載深耕綠色建筑，全鏈條技術(shù)服務(wù)布局-230607
| 上傳日期： |
2023/6/7 |
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| 4763KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
任鶴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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背靠國資委，主營綠色建筑行業(yè)相關(guān)檢測、規(guī)劃、設(shè)計全過程業(yè)務(wù)。公司成立于1992年，前身為深圳市建筑科學研究所，屬深圳市規(guī)劃局事業(yè)單位。深耕綠色建筑30年，主營“規(guī)劃設(shè)計等技術(shù)服務(wù)”和“檢測檢驗等公信服務(wù)”兩大板塊，以深圳、雄安為雙總部，深度參與“綠色雄安”戰(zhàn)略，輻射粵港澳大灣區(qū)、京津冀城市群和川渝城市群。
“雙碳”背景下，綠建行業(yè)迎來新機遇。橫向?qū)Ρ雀鲊G色建筑評價標準、縱向?qū)Ρ任覈屡f三版評價標準，發(fā)現(xiàn)當前綠色建筑要求嚴格，專業(yè)性強，行業(yè)中兼具經(jīng)驗和技術(shù)的企業(yè)將更具競爭力。經(jīng)測算，“十四五”期間綠色建筑措施規(guī)模17624億元，既有建筑改造規(guī)模2150億元、綠建檢測規(guī)模385.2億元，綠建預(yù)評估規(guī)模7.4億元，合計約2萬億元。
綠建全鏈條業(yè)務(wù)布局，主營公信服務(wù)和規(guī)劃設(shè)計。1）公信服務(wù)：以檢測、檢驗、認證為基礎(chǔ)的一體化服務(wù)，2022年實現(xiàn)營收1.96億元，同比下降5.3%，占總營收41.3%，毛利率43.4%；2）城市規(guī)劃：業(yè)務(wù)發(fā)展業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，業(yè)績穩(wěn)固，2022年實現(xiàn)營收1.08億元，同比增長4.5%，占總營收22.8%，毛利率42.3%；3）建筑設(shè)計：聚焦綠色建筑，2022年實現(xiàn)營收1.09億元，同比增長27.3%，占總營收23%，毛利率33.4%。
打造綠色科技品牌，發(fā)揮深圳、雄安雙總部區(qū)位優(yōu)勢。1）打造綠色科技品牌：致力于綠色低碳理念普及，規(guī)?；G色建筑實踐，主編、參編多項標準，依托未來大廈“光儲直柔”成果，著力探索“虛擬電廠”在建筑領(lǐng)域的應(yīng)用；2）深圳、雄安雙總部區(qū)位優(yōu)勢：2022年《深圳經(jīng)濟特區(qū)綠色建筑條例》正式實施，區(qū)域市場空間打開，公司緊抓機遇，已為近1300萬平方米的項目提供綠建等級評估服務(wù)。此外，公司深度開發(fā)雄安市場，2022年3月，公司踐行“城市客戶模式”的標志性成果——雄安商務(wù)服務(wù)中心，作為新區(qū)首個獲批的永久性園區(qū)類建筑正式投入使用。
估值與投資建議：公司深耕綠色建筑行業(yè)，技術(shù)引領(lǐng)示范效應(yīng)強，主業(yè)公信服務(wù)、規(guī)劃設(shè)計業(yè)績穩(wěn)健，“光儲直柔”、虛擬電廠等新技術(shù)可期，雄安市場大有可為。我們預(yù)測公司2023-2025年歸母凈利潤0.78/1.01/1.32億元，每股收益0.53/0.69/0.9元，對應(yīng)當前股價PE分別為28.3/21.7/16.7X，公司合理估值為16.7-19.5元，較當前股價有11.3%-30%溢價，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：政策施行不及預(yù)期；市場競爭加?。还拘潞?、履約、結(jié)算進度不達預(yù)期；研發(fā)投入難以轉(zhuǎn)化為技術(shù)成果等。
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