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策略摘要
　　建議觀望。衛(wèi)星、浙石化等大型非煤裝置的檢修兌現(xiàn)為本輪5-6月EG去庫周期的主要驅(qū)動，但新增產(chǎn)能三江石化投產(chǎn)以及6月煤頭開工的上抬，將部分對沖非煤EG供應(yīng)的減量，因此煤頭EG開工的回升限制EG價格的上限。而周頻港口庫存去庫速率不及，伴隨著是聚酯工廠對EG的備貨積極性下滑?？傮w來看，EG處于小幅去庫周期驅(qū)動尚可，但動力煤在庫存壓力背景下價格跌拖累EG估值。預(yù)計EG區(qū)間震蕩為主。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　基差方面，周三EG張家港基差-83元/噸（-9）。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工，周三原油制EG生產(chǎn)利潤為-1685元/噸（+1），煤制EG生產(chǎn)利潤為-305元/噸（+36），仍維持深度虧損。
　　開工率方面，上周乙二醇整體開工負荷在54.52%（較上期上漲1.60%），其中煤制乙二醇開工負荷在59.04%（較上期上漲5.59%）。揚子巴斯夫（34）降負一成。新裝置三江石化（100）穩(wěn)定6成附近運行。煤頭裝置方面新疆天盈（15）重啟后正常運行。內(nèi)蒙建元（26）重啟提負中。新疆廣匯（40）臨停一周左右。安徽昊源（30）、陜煤渭化（30）、陜西榆林化學（180）小幅超負荷運行。海外裝置方面據(jù)悉馬來西亞石油（75）近期有貨至國內(nèi)。
　　進出口方面，周三EG進口盈虧-118元/噸（+22），進口持續(xù)一定虧損，到港有限。
　　下游方面，周三長絲產(chǎn)銷50%（+10%），滌絲產(chǎn)銷整體依舊偏弱，短纖產(chǎn)銷46%（-6%），滌短產(chǎn)銷偏弱。
　　庫存方面，本周一CCF華東港口庫存102.2萬噸（+1），主港庫存小幅累庫。
　　■策略
　　建議觀望。衛(wèi)星、浙石化等大型非煤裝置的檢修兌現(xiàn)為本輪5-6月EG去庫周期的主要驅(qū)動，但新增產(chǎn)能三江石化投產(chǎn)以及6月煤頭開工的上抬，將部分對沖非煤EG供應(yīng)的減量，因此煤頭EG開工的回升限制EG價格的上限。而周頻港口庫存去庫速率不及，伴隨著是聚酯工廠對EG的備貨積極性下滑?？傮w來看，EG處于小幅去庫周期驅(qū)動尚可，但動力煤在庫存壓力背景下價格跌拖累EG估值。預(yù)計EG區(qū)間震蕩為主。
　　■風險
　　原油價格波動，煤價波動情況，工廠檢修持續(xù)性，下游需求恢復情況