>> 中信證券-2023年5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：“一帶一路”對(duì)我國出口支撐作用愈發(fā)明顯-230607
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
大小： |
877KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
程強(qiáng),瑪西高娃 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
在去年同期高基數(shù)效應(yīng)的拖累下，5月出口數(shù)據(jù)有一定程度回落。從各區(qū)域?qū)偝隹诘膸?dòng)來看，非美歐區(qū)域特別是非洲和俄羅斯的貢獻(xiàn)較為明顯，我們認(rèn)為這和疫情防控放開后中國與“一帶一路”國家的合作快速推進(jìn)有關(guān)。盡管歐美等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體均面臨著衰退的風(fēng)險(xiǎn)，但來自非美歐區(qū)域的需求有望對(duì)我國今年出口形成一定支撐。綜合來看，我們認(rèn)為今年出口有望保持微幅正增長，同時(shí)也能保持貿(mào)易順差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的正貢獻(xiàn)。
▍事項(xiàng)：海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2023年5月份，中國出口金額（美元口徑）同比下降7.5%（Wind一致預(yù)期為增長0.1%），4月同比增長8.5%；進(jìn)口金額（美元口徑）同比下降4.5%（Wind一致預(yù)期為下降7.5%），4月同比下降7.9%；貿(mào)易差額為658.1億美元。對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下。
▍高基數(shù)下本月出口總體增速有所回落，對(duì)非洲和俄羅斯的出口表現(xiàn)仍然亮眼。2023年5月出口增速為-7.5%，較上月增速回落16.0個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期。2022年5月單月出口增速較去年全年高出9.4個(gè)百分點(diǎn)，高基數(shù)因素對(duì)今年5月出口增速構(gòu)成一定拖累。2023年5月，制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)為47.2%，較上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，顯示5月份外需繼續(xù)放緩。分國別和地區(qū)看，中國對(duì)美國、歐盟、東盟、拉丁美洲的出口呈現(xiàn)負(fù)增長，同比增速分別為-18.2%、-7.0%、-15.9%和-1.1%，均較上月有所下降。其中中國對(duì)東盟的出口增速下降了20.4個(gè)百分點(diǎn)，較為明顯。2023年5月，中國對(duì)俄羅斯、非洲的出口仍然保持正增長，增速分別為114.3%、12.9%。根據(jù)我們的測(cè)算，對(duì)俄羅斯、非洲的出口對(duì)我國5月出口增速拉動(dòng)最大，合計(jì)帶動(dòng)約4.4個(gè)百分點(diǎn)。從出口商品來看，汽車產(chǎn)業(yè)鏈、船舶和通用機(jī)械設(shè)備等類別出口仍然保持較快增速。2023年5月，汽車（包括底盤）、船舶、汽車零配件和通用機(jī)械設(shè)備出口增速分別為123.4%、23.5%、13.4%和7.5%。勞動(dòng)密集型產(chǎn)品中，5月僅箱包類出口實(shí)現(xiàn)了1.2%的正增長，鞋靴類、服裝類、紡織類、家具類、陶瓷類、玩具類產(chǎn)品出口分別下降9.8%、12.5%、14.3%、14.8%、22.1%和23.0%。今年以來中國出口非美歐區(qū)域表現(xiàn)較好，可能與地緣政治因素相關(guān)，也與疫情防控放開后中國與“一帶一路”國家的合作快速推進(jìn)有關(guān)。疫后中國加快在“一帶一路”沿線國家參與的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)開工進(jìn)度，不斷促進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目合作，有力帶動(dòng)了我國對(duì)部分沿線國家工業(yè)資本品等領(lǐng)域的出口。
▍進(jìn)口表現(xiàn)好于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)非歐美國家進(jìn)口增速較上月改善。2023年5月進(jìn)口增速為-4.5%，降幅較上月收窄3.4個(gè)百分點(diǎn)，并且本月環(huán)比增速為6.1%，較近5年同期的環(huán)比均值高6.0個(gè)百分點(diǎn)。分國別和地區(qū)來看，5月中國從歐美和非歐美國家的進(jìn)口增速表現(xiàn)較為分化。其中，中國從美國和歐盟的進(jìn)口增速分別較上月下降6.8、0.8個(gè)百分點(diǎn)；中國從東盟、拉丁美洲、非洲、俄羅斯的進(jìn)口增速分別較上月上升2.1、19.7、8.4和2.0個(gè)百分點(diǎn)。從進(jìn)口商品結(jié)構(gòu)來看，上游原材料進(jìn)口增速仍然較高，成品油、稀土、煤及褐煤進(jìn)口分別增長48.3%、36.3%和35.7%，下游工業(yè)制成品進(jìn)口增速較低。但機(jī)電產(chǎn)品本月進(jìn)口增速較上月回升1.7個(gè)百分點(diǎn)，顯示國內(nèi)相關(guān)需求可能逐步復(fù)蘇。
▍貿(mào)易順差有所下降，但仍保持對(duì)經(jīng)濟(jì)的正貢獻(xiàn)。5月貿(mào)易順差為658.1億美元，同比下降16.1%，較3月和4月增速有較大回落。5月份美歐制造業(yè)PMI回落顯示發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體近期國內(nèi)需求可能仍然低迷，同時(shí)去年6月和7月出口同比增速較高，因此未來兩個(gè)月出口增速有可能仍然承壓。但考慮到海外去庫存過程已經(jīng)持續(xù)較長時(shí)間，年內(nèi)主要需求國家有望開啟小幅度補(bǔ)庫需求；同時(shí)今年以來對(duì)“一帶一路”國家的出口表現(xiàn)較好，對(duì)我國出口增速形成一定支撐。綜合來看，我們認(rèn)為今年出口有望保持0增長及以上，同時(shí)也能保持貿(mào)易順差對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的正貢獻(xiàn)。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：內(nèi)外需求恢復(fù)不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。
|
|
