>> 信達期貨-鉛鋅鎳不銹鋼早報：存款利率再次下調(diào)，最大硫酸鎳廠投產(chǎn)-230608
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2023/6/8 |
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信達期貨 |
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宏觀&行業(yè)消息
【國有大行將再次下調(diào)存款利率，或為貸款利率調(diào)降鋪路】據(jù)報道，明日起國有商業(yè)銀行將再度下調(diào)存款利率，這是2022年4月存款利率市場化調(diào)整機制建立起來后的第四輪存款利率下調(diào)。上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉表示，年初以來商業(yè)銀行息差被持續(xù)壓縮，下調(diào)存款利率有望降低商業(yè)銀行負債成本，同時存款利率的下調(diào)也有助于打開貸款利率調(diào)降空間，進一步促內(nèi)需穩(wěn)經(jīng)濟。（界面新聞）
【Harita Nickel成立印尼第一家大規(guī)模硫酸鎳工廠】由Harita nickel通過其業(yè)務(wù)部門PTHalmahera Persada legend運營的印尼最大的硫酸鎳工廠已正式投產(chǎn)。2023年5月31日，位于北馬魯古省南哈馬赫拉縣歐比島Harita nickel的運營區(qū)域啟動了年產(chǎn)24萬噸硫酸鎳生產(chǎn)作業(yè)。該公司將繼續(xù)改善和增加硫酸鎳的生產(chǎn)能力，到2023年第二季度中期，每年的鎳金屬含量將達到54,000噸。Gultom表示:“硫酸鎳的首次出口計劃于2023年6月開始?！保ㄖ袊嚇I(yè)網(wǎng)）
鎳及不銹鋼
當前來看，市場認為美國6月繼續(xù)加息的概率較小，但在7月重啟加息的概率較大。因此當前海外宏觀處于債務(wù)危機結(jié)束，加息預(yù)期未至的尷尬節(jié)點。只能說宏觀壓力依舊在，而當前市場還在交易危機解除以及經(jīng)濟韌性偏強。而國內(nèi)方面，由于各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，市場對于政策驅(qū)動的期待性明顯增強，這樣的期待性與海外宏觀暫時性的修整形成了微妙的和諧，導(dǎo)致短期宏觀偏暖。然而歐洲經(jīng)濟衰退且維持加息，美聯(lián)儲加息等宏觀壓力依舊存在，我們認為這樣的的和諧是不可持續(xù)的，預(yù)計很快板塊會回歸弱勢。俄鎳的提前到港很大程度上緩解了逼倉出現(xiàn)的可能性，但總體來看滬鎳依舊處于低庫存高升水的狀態(tài)。然而這并不意味著鎳的需求偏好，從產(chǎn)業(yè)邏輯上來看，鎳的低庫存狀態(tài)恰恰是在證明因為需求弱，所以產(chǎn)量受到了壓制。從需求邏輯上看，新能源方面，NCM的裝機量尚未恢復(fù)到去年的平均水平，終端需求能提供的增量有限，而產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部，MHP和高冰鎳的對于電解鎳的替代作用逐漸顯現(xiàn)，并且形成替代率增高的趨勢，截斷了電解鎳和新能源汽車行業(yè)的聯(lián)系。而MHP和高冰鎳的產(chǎn)量正處于快速增長的周期內(nèi)，之后對電解鎳的替代效應(yīng)還有加速可能。而不銹鋼方面受到印尼產(chǎn)能擴張，國內(nèi)鎳鐵復(fù)產(chǎn)的影響，不管是短期還是長期都將處于過剩的狀態(tài)，截斷電解鎳用于不銹鋼的需求。疊加近期國內(nèi)電解鎳多有復(fù)產(chǎn)，鎳的全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)都處于過剩狀態(tài)?？傮w來看，鎳價依舊還有瞎看空間。操作建議：鎳空單繼續(xù)持有
鋅
鋅的產(chǎn)業(yè)格局依舊未發(fā)生改變，一方面海外冶煉段因為電價回落，復(fù)產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，本周進口礦加工費已經(jīng)回落到了180美元/噸，海外冶煉廠的產(chǎn)能恢復(fù)已經(jīng)開始發(fā)力。國內(nèi)方面，由于礦端和冶煉端都處于季節(jié)性產(chǎn)量上升的時間段，國內(nèi)加工費的來回震蕩，短期內(nèi)重心未發(fā)生改變?？傮w來看，滬倫比值偏高之下礦端進口依舊流暢，在原料供應(yīng)充足且加工費維持偏高位置的情況之下，鋅錠供應(yīng)依舊維持偏強狀態(tài)。下游方面，鍍鋅產(chǎn)量有所回落，而社會庫存依舊維持去庫，需求偏穩(wěn)定。氧化鋅和壓鑄合金方面受到終端房地產(chǎn)和汽車產(chǎn)銷偏弱現(xiàn)實拖累開工一般，總體來看依舊維持供強需弱的長線過剩狀態(tài)，但當前接近成本線，因此建議空單可繼續(xù)持有，但是不建議新開空單。操作建議：空單持有
鉛
基本面上，原生鉛周度開工下滑，而再生鉛產(chǎn)量有所恢復(fù)。下游蓄電池企業(yè)開工率持穩(wěn)于高位，終端來看之前市場在高溫之下?lián)Q電池的需求增加，但高溫即將過去，需求可能回落。風險在于有礦端轉(zhuǎn)松，原料價格明顯下降的可能，那么鉛價重心中期將下移。短期還是建議區(qū)間內(nèi)操作。去庫趨勢漸止，而國內(nèi)庫存處于五年同期最高位置，且小幅累庫。庫存上的壓力將限制鉛價的反彈高度?？傮w來看，短期供應(yīng)偏緊，而下游的鉛蓄電池消費并未如期受到汽車行業(yè)復(fù)工影響而反彈，開工率依舊偏低，企業(yè)甚至有所減產(chǎn)，導(dǎo)致成品庫較高。短期來看供需兩弱，在國內(nèi)穩(wěn)增長和流動性緊縮預(yù)期的博弈中，預(yù)計區(qū)間震蕩，可嘗試區(qū)間內(nèi)操作。
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