>> 國海證券-純債、固收+基金研究跟蹤月報(2023年6月)：利率下行，純債優(yōu)選組合超額收益顯著-230608
| 上傳日期： |
2023/6/8 |
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| 1461KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李楊 |
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投資要點：
純債基金市場漲幅相比上月明顯上升
中長期純債型基金指數(shù)2023年5月上漲0.48%，相比4月漲幅上升約0.09個百分點，短期純債型基金指數(shù)2023年5月上漲0.40%，相比4月漲幅上漲0.09個百分點。根據(jù)我們構(gòu)建的債券市場因子收益測算可以看到，5月斜率和凸度因子分別上漲0.03%和0.09%，利率水平、信用、違約因子均有所下跌。
純債基金違約因子暴露略微上升；優(yōu)選組合超額收益明顯
?。?）5月以來，全市場短期純債基金在凸度、信用和違約因子上Beta暴露均值和分歧度與4月相比略微上升。（2）中長期純債基金優(yōu)選組合中，信用增強的Alpha優(yōu)選組合5月上漲0.48%，單月超額收益約為0.01%；短期純債基金優(yōu)選組合中，均值Beta的Alpha優(yōu)選組合5月漲幅為0.46%，單月超額收益為0.06%。
固收+基金5月整體業(yè)績回調(diào)
固收+基金5月的整體業(yè)績較上月有一定回調(diào)，偏債混合型基金指數(shù)、混合債券型一級基金指數(shù)、混合債券型二級基金指數(shù)漲跌幅分別為-0.94%、0.24%和-0.56%，而4月漲跌幅分別為-0.02%、0.46%、0.15%。
風(fēng)險提示:本報告中采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場的風(fēng)險，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計方式可能存在誤差；報告中結(jié)論均基于對歷史客觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計和分析，但過往數(shù)據(jù)并不代表未來表現(xiàn)，模型構(gòu)建存在失效風(fēng)險。
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