>> 華泰期貨-宏觀大類日報：美元指數(shù)走弱，市場情緒有所企穩(wěn)-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
大小： |
811KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
商品期貨：貴金屬逢低買入套保；黑色、農(nóng)產(chǎn)品、能源、有色中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
國內(nèi)經(jīng)濟預期面臨考驗。繼前瞻的PMI指標顯示5月國內(nèi)經(jīng)濟仍偏弱后，5月的國內(nèi)出口超預期回落，重點是國別上對東盟出口出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，商品品類上勞動密集型行業(yè)出口轉(zhuǎn)弱，后續(xù)持續(xù)性仍待觀察，國內(nèi)經(jīng)濟預期進一步下調(diào)的風險上升。在大宗商品價格止跌企穩(wěn)后，我們認為本輪調(diào)整基本計價了此前的經(jīng)濟預期下修以及5月經(jīng)濟仍偏弱的現(xiàn)狀，后續(xù)或?qū)⑦M入震蕩階段，在穩(wěn)增長預期以及驗證經(jīng)濟內(nèi)生動力間尋找新的平衡?？傮w而言，目前驅(qū)動邏輯并未發(fā)現(xiàn)顯著變化，并不建議過早參與左側(cè)。
議息會議臨近，市場情緒有所企穩(wěn)。6月15日（下周四）凌晨2點將迎來美聯(lián)儲利率決議，5月非農(nóng)數(shù)據(jù)分化，疊加債務上限問題解決，我們認為美聯(lián)儲將按兵不動，外部環(huán)境對資產(chǎn)是利好的，我們復盤歷史上四個樣本（最后一次加息到第一次降息）風險資產(chǎn)先漲后跌，上漲階段股指彈性更大，隨著降息的臨近（衰退/風險倒逼降息），風險資產(chǎn)普遍調(diào)整；商品分板塊來看，有色、原油、黃金平均漲跌幅、上漲概率領先，化工、油脂油料領跌。
商品分板塊來看。短期內(nèi)外經(jīng)濟預期承壓對整體商品均帶來考驗，從工業(yè)品的實際工作量來看，地產(chǎn)相關的黑色建材消費量有邊際承壓，而涉及汽車、基建、地產(chǎn)后端的有色消費量相對堅挺，短期市場悲觀情緒有所出清，但持續(xù)向上的動力仍偏弱，繼續(xù)關注政府加碼穩(wěn)增長政策的信號。貴金屬在美聯(lián)儲政策平臺階段中能取得穩(wěn)定上漲的收益，因此建議把握逢低買入套保的機會。
■風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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