>> 紫金天風(fēng)期貨-原油周報：沙特再次額外減產(chǎn)，未改區(qū)間震蕩格局-230607
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
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| 2542KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖蘭蘭 |
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上周末歐佩克會議主要確定了幾個事情：1.延續(xù)去年10月的產(chǎn)量基線至23年底不變；2.重新調(diào)整了24年的產(chǎn)量基線，對比當(dāng)前，OPEC13+俄羅斯的產(chǎn)量基線共下調(diào)107萬桶日；3.4月會議承諾自愿減產(chǎn)的幾個國家將延續(xù)其減產(chǎn)量級，沙特將在7月再額外減產(chǎn)100萬桶日。
對于歐佩克會議的解讀我們從兩方面出發(fā)。首先是強調(diào)一個概念，也就是4月和6月宣布自愿減產(chǎn)的國家減的是產(chǎn)量而不是配額。從路透的先行產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，主要產(chǎn)油國的減產(chǎn)情況基本都達(dá)到了預(yù)期，而小國（尼日利亞等）的意外增產(chǎn)弱化了歐佩克整體的減產(chǎn)力度。其次6月的會議中，實質(zhì)性的利好就是沙特在7月的額外減產(chǎn)100萬桶日，從盤面的反應(yīng)來看，市場更多地將其解讀為沙特預(yù)期市場的過剩可能還是存在，因而多打一張牌以期扭轉(zhuǎn)預(yù)期，以及供應(yīng)端的利多出盡。
宏觀方面，上周后半段的risk on行情過后，市場等待美國5月cpi數(shù)據(jù)的指引。目前來看，由于去年同期的基數(shù)效應(yīng)，市場預(yù)計cpi或有加速回落的表現(xiàn)，對美聯(lián)儲“跳過”6月加息的預(yù)期升溫，但仍保留7月再次加息25bp的概率，整體弱宏觀的大方向沒有改變。
基本面方面，俄羅斯5月產(chǎn)量據(jù)悉仍未出現(xiàn)明顯下降，自愿減產(chǎn)的兌現(xiàn)程度不足；國內(nèi)受到原料經(jīng)濟性的支撐，5月原油到港量大幅增加，且2季度的檢修+部分地?zé)捲蠁栴}被迫停工導(dǎo)致CDU開工不及預(yù)期，使得國內(nèi)原油庫存出現(xiàn)超季節(jié)性累庫，同比高出1700萬桶，后續(xù)開工回升再開啟去庫通道。
維持brt區(qū)間震蕩觀點，在宏觀衰退擔(dān)憂的大趨勢下，反彈空的策略可能出現(xiàn)擁擠，持倉周期可能要縮短。
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