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策略摘要
　　建議逢高做空套保。到港壓力兌現背景下庫存回升，但港口甲醇低價刺激回流內地需求以及刺激轉口需求，江蘇庫存未有壓力，針對上述兩條支撐線分析。內地方面，存量煤頭裝置開工仍偏低，但傳統(tǒng)下游進入季節(jié)性淡季，內地工廠庫存連續(xù)底部回升，內地對港口的支撐將減弱；海外隨著馬油裝置復工，轉口支撐線預期下壓。下游MTO方面多空消息均存，三江的輕烴裂解項目投產，對甲醇需求有下壓預期；但盛虹mto于6月有復工預期對甲醇需求有抬升預期，上述MTO假設無變動背景下6月仍是累庫周期。而本輪下挫關鍵因素在于上游原料動力煤拖累MA估值，煤價在庫存壓力背景下仍偏弱?；畲蠓禄杓皶r關注興興mto裝置是否停車的動態(tài)。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　甲醇太倉現貨基差至09+30，港口基差企穩(wěn)，需及時關注興興mto裝置是否停車的動態(tài)。卓創(chuàng)港口庫存總量在87.4萬噸，較上周增加8萬噸。江蘇庫存總量在44.1（+8.3）萬噸，浙江庫存總量在14.6（+2.7）萬噸。
　　內地方面，中安聯合170萬噸/年甲醇裝置85%左右負荷，70萬噸/年MTO裝置滿負荷運行，甲醇裝置計劃于6月25日停車檢修，檢修前外采甲醇；神華寧煤167萬噸+60萬噸/年+100萬噸/年甲醇裝置正常運行。25萬噸/年甲醇裝置停車檢修，暫無重啟計劃；江蘇斯爾邦80萬噸/年MTO裝置于12月4日起全線停車檢修，恢復時間待定，關注6月情況。
　　外盤開工率有所上升，保持歷史同期高位。沙特IMC近期裝置重啟失敗，計劃近期再度重啟；文萊BMC甲醇裝置計劃下周重啟恢復；Majan本周短時停車1-2天隨后重啟恢復，目前裝置穩(wěn)定運行中；Bushehr于6月3日左右停車，計劃本周末或者下周初重啟；Kaveh仍在停車檢修中；Sabalan目前裝置停車檢修，計劃近兩日重啟恢復。
　　港口MTO方面，三江輕烴裂解項目逐步投產，市場預期興興MTO負荷有下降可能，從而對甲醇需求有拖累，但興興采購仍正常，仍未兌現降負預期；5月底在甲醇低價背景下，盛虹有6月重啟可能，若兌現則6月港口累庫幅度將大打折扣，關注上述2套大型MTO裝置的變動。
　　■策略
　　建議逢高做空套保。到港壓力兌現背景下庫存回升，但港口甲醇低價刺激回流內地需求以及刺激轉口需求，江蘇庫存未有壓力，針對上述兩條支撐線分析。內地方面，存量煤頭裝置開工仍偏低，但傳統(tǒng)下游進入季節(jié)性淡季，內地工廠庫存連續(xù)底部回升，內地對港口的支撐將減弱；海外隨著馬油裝置復工，轉口支撐線預期下壓。下游MTO方面多空消息均存，三江的輕烴裂解項目投產，對甲醇需求有下壓預期；但盛虹mto于6月有復工預期對甲醇需求有抬升預期，上述MTO假設無變動背景下6月仍是累庫周期。而本輪下挫關鍵因素在于上游原料動力煤拖累MA估值，煤價在庫存壓力背景下仍偏弱。基差大幅下滑，需及時關注興興mto裝置是否停車的動態(tài)。
　　■風險
　　原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動