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策略摘要
　　下游外貿(mào)訂單支撐，輪胎開(kāi)工率環(huán)比小幅上漲；國(guó)內(nèi)橡膠進(jìn)口量呈現(xiàn)季節(jié)性下降預(yù)期，進(jìn)口壓力趨緩，現(xiàn)貨交投氛圍好轉(zhuǎn)，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)狀態(tài)下，膠價(jià)震蕩上行。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：6月8日，RU主力收盤12130元/噸（+45），NR主力收盤價(jià)9790元/噸（+25）。RU基差-305元/噸（-45），NR基差47元/噸（+23）。RU非標(biāo)價(jià)差1480元/噸（+45），煙片進(jìn)口利潤(rùn)-1491元/噸（+49）。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)：6月8日，全乳膠報(bào)價(jià)11825元/噸（0），混合膠報(bào)價(jià)10650元/噸（0），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11475元/噸（-75），STR20#報(bào)價(jià)1380美元/噸（+5）。
　　泰國(guó)原料：生膠片47泰銖/公斤（-0.27），膠水43.80泰銖/公斤（0），煙片50.59泰銖/公斤（+0.08）,杯膠39.55泰銖/公斤（-0.10）。
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11000元/噸（0），海南膠水11300元/噸（-350）。
　　截至6月2日：交易所總庫(kù)存181623（-924），交易所倉(cāng)單176710（-150）。
　　截止6月8日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開(kāi)工率為63.55%（+0.22%），國(guó)內(nèi)半鋼胎開(kāi)工率為70.81%(+0.25%）。
　　觀點(diǎn)：6月國(guó)內(nèi)外產(chǎn)膠區(qū)將陸續(xù)進(jìn)入全面開(kāi)割，供應(yīng)端膠水產(chǎn)出進(jìn)入逐步上量階段，云南產(chǎn)區(qū)降雨量小幅增加，但受前期干旱天氣影響仍達(dá)不到全面開(kāi)割狀態(tài)，膠水產(chǎn)出偏低；海南產(chǎn)區(qū)降雨量增加，對(duì)膠水產(chǎn)能釋放有利，海南膠水價(jià)格下跌；下游外貿(mào)訂單支撐，全鋼胎和半鋼胎開(kāi)工率周環(huán)比小幅上漲；濃乳膠下游企業(yè)開(kāi)工低位，但濃乳膠銷售價(jià)格偏低疊加海南原料成本居高使得上游濃乳膠廠惜售情緒增加；中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，主要是淺色膠降庫(kù)為主，深色膠小幅降庫(kù)，對(duì)膠價(jià)形成一定支撐；6月國(guó)內(nèi)橡膠進(jìn)口量呈現(xiàn)季節(jié)性下降預(yù)期，進(jìn)口壓力趨緩，近期現(xiàn)貨交投氛圍好轉(zhuǎn)，低價(jià)接貨意愿增多，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)狀態(tài)下，膠價(jià)震蕩上行。
　　策略
　　做多套保，受干旱天氣影響膠水產(chǎn)能得不到有效釋放，短期原料供應(yīng)偏緊，泰國(guó)橡膠出口呈現(xiàn)季節(jié)性減量，國(guó)內(nèi)進(jìn)口壓力趨緩，社會(huì)庫(kù)存去庫(kù)狀態(tài)下，膠價(jià)震蕩上行。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　氣候變化、國(guó)內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期等