>> 華泰期貨-油脂周報：宏觀多因素影響，豆油引領(lǐng)油脂上漲-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
油脂觀點
■市場分析
本周三大油脂期貨盤面先震蕩后上漲，周五上漲主要由于拜登政府計劃放棄一項將電動汽車行業(yè)納入美國生物燃料摻混項目的提議，這一措施將利好美國植物油生柴消費，從而空頭回補帶動CBOT豆油期貨價格大幅上漲，國內(nèi)油脂跟風上漲。
后市看，豆油方面，北京時間6月9日晚間，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布6月USDA供需報告，美豆2023/2024年度預期產(chǎn)量為45.1億蒲，美豆2023/2024年度期末庫存調(diào)至3.5億蒲，公布單產(chǎn)52蒲/英畝，巴西新豆產(chǎn)量1.56億噸，阿根廷新豆產(chǎn)量2500萬噸，2023/24年度全球大豆期末庫存1.2334億噸，報告數(shù)據(jù)調(diào)整不大，整體呈中性。國內(nèi)周三中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示5月份中國大豆進口量達到創(chuàng)紀錄的1200萬噸，同比增長24%。盡管南美大豆將成為未來中國供應的主要來源，但是交易商將中國進口數(shù)據(jù)視為需求強勁的積極信號，提振CBOT大豆。國內(nèi)豆油進入累庫周期，上周庫存開始加快累庫，基差因面臨后期賣壓或?qū)⒗^續(xù)走弱，價格隨盤波動，建議關(guān)注后期天氣情況，謹防天氣炒作。
棕櫚油方面，美國國家海洋和大氣管理局(NOAA)最近的預測表明，厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的可能性正在上升，并可能會持續(xù)到2024年初，厄爾尼諾現(xiàn)象的出現(xiàn)預計將對食用油價格產(chǎn)生影響。外電6月6日消息，馬來西亞棕櫚油協(xié)會(MPOA)公布的數(shù)據(jù)，馬來西亞5月棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加26.33%，目前馬來西亞已經(jīng)進入棕櫚油產(chǎn)出季節(jié)性回升期，且預計未來數(shù)月，該國將迎來干燥天氣，這就可能令作物收割加速，從而會推動產(chǎn)出增加。外電消息稱，預計馬來西亞2022/23年度棕櫚油產(chǎn)量料為1860萬噸，較此前預估上調(diào)1%。馬來西亞棕櫚油目前庫存達到13個月來的最低水平，至150萬噸。庫存減少是由于4月份的大量假期減少了果串收獲天數(shù)，以及在齋月期間當?shù)叵M增加導致。國內(nèi)方面，盤面弱勢震蕩，華東、華南基差下調(diào)明顯，成交表現(xiàn)疲軟，提貨尚可。國內(nèi)6-7月買船較多，后期到港增加，市場信心不足，預計棕櫚油在短期反彈后繼續(xù)區(qū)間震蕩運行。6月12日馬來西亞棕櫚油局將發(fā)布5月MPOB供需報告，屆時關(guān)注產(chǎn)量、庫存和出口等數(shù)據(jù)。
菜籽油方面，外媒6月5日消息，周一法國咨詢機構(gòu)戰(zhàn)略谷物公司發(fā)布月報，連續(xù)第二個月上調(diào)2023年歐盟油菜籽收成預測到2040萬噸，高于一個月前預測的2000萬噸，也高于兩個月前預測的1950萬噸。預示著下一年度歐盟供應龐大。由于厄爾尼諾現(xiàn)象，預計6月至9月期間，印度油籽產(chǎn)量將受到厄爾尼諾現(xiàn)象的不利影響，可能導致作物產(chǎn)量下降。在2001年至2020年期間，印度經(jīng)歷了7個厄爾尼諾年其中4個是“超級”厄爾尼諾年，這些年份導致的干旱對作物產(chǎn)量產(chǎn)生了負面影響。國內(nèi)方面，菜籽穩(wěn)中下跌，目前購銷仍較為清淡，終端不采購，并且市場看空后市，雖然菜籽進口高峰結(jié)束，但是菜油進口持續(xù)，并且，葵油價格已經(jīng)低于菜油，導致菜油需求受抑。終端短期內(nèi)不會大量采購菜籽。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，2023年6月，沿海地區(qū)進口菜籽到港船數(shù)6條，菜籽數(shù)量約39萬噸。整體看，國內(nèi)大豆大量進口，棕油進口增加，菜油也在進入國內(nèi)，國內(nèi)油脂供應增加的格局預計不變，預計菜籽油在短期反彈后重新進入震蕩格局。
■策略
單邊中性
■風險
無
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