>> 東北證券-沃爾核材(002130)充電槍業(yè)務加速發(fā)展，高速線纜放量在即-230609
| 上傳日期： |
2023/6/9 |
大小： |
715KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
韓金呈 |
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事件：
公司發(fā)布2022年年度權益分派實施公告，以公司現(xiàn)有總股本125989.86萬股為基數(shù)，向全體股東每10股派0.4元人民幣現(xiàn)金（含稅），本次權益分派股權登記日為2023年5月26日，除權除息日為2023年5月29日，共計向新老股東派現(xiàn)人民幣5039.59萬元。
聚焦“新材料+新能源”領域，歸母凈利潤持續(xù)增長。2022年公司營收為53.41億元，同2021年基本持平；歸母凈利潤為6.14億元，同比增長11.18%，連續(xù)四年呈增長態(tài)勢；扣非歸母凈利潤為5.63億元，同比增長6.76%。分業(yè)務來看，2022年公司電子產品營業(yè)收入為21.48億元，同比下降5.23%；電力產品營業(yè)收入為10.45億元，同比增長5.57%；電線產品營業(yè)收入為13.62億元，同比下降13.15%；新能源業(yè)務營業(yè)收入為6.64億元，同比增長41.96%。2022年公司電子、電線業(yè)務營收下滑主要系下游市場需求疲軟疊加主要原材料價格持續(xù)高位運行，但受益于新能源高速發(fā)展及政策利好，公司新能源汽車業(yè)務相關產品營業(yè)收入實現(xiàn)快速增長。
電線產品轉型加速，產品品類不斷豐富。公司電線產品已從電子消費領域逐步向高速通信、汽車傳輸及工業(yè)自動化等應用領域轉型，主要包括高速通信線、汽車工業(yè)線、工業(yè)機器人線等。工業(yè)線方面，公司現(xiàn)已完成抗焊渣機器人用線項目開發(fā)，應用于汽車自動化生產焊接機器人。高速通信線方面，公司成功開發(fā)出400G高速通信線，該產品已實現(xiàn)穩(wěn)定量產并應用于多個高速通信項目；成功開發(fā)PCIe5.0高速交換機線材，產品可應用于高速高端機內用線，具有更高的傳輸速率及穩(wěn)定性。
積極布局充電槍，產品競爭力不斷提高。產品端，公司主要產品包括電動汽車充電槍、車內高壓線束及高壓連接器等。其中，直流充電槍產品在國內市場已具備較高認可度和市占率；大功率液冷充電槍也已經形成小批量銷售，電流范圍可涵蓋250A-800A，涵蓋水冷(物理隔離式)、油冷(浸沒式)兩種技術路線。客戶端，公司充電槍主要銷售給樁企客戶，包括許繼、魯能、特來電等。公司控股子公司沃爾新能源2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11486萬元，同比增長32.17%；其中，充電槍產品營收占比超過50%，毛利率與國內行業(yè)平均水平基本持平。
盈利預測：預計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為6.61 / 8.21 /10.33億元，對應的PE分別為13 / 10 / 8倍。給予公司2024E的15倍PE估值，對應目標價為9.77元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：原材料價格波動風險、盈利預測與估值判斷不及預期
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