>> 華泰期貨-原油周報：Bayway煉廠FCC裝置故障利多RBOB汽油-230611
| 上傳日期： |
2023/6/11 |
大小： |
527KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場分析
雖然上周沙特意外宣布7月開始減產(chǎn)100萬桶/日，但市場反應(yīng)較為理性反彈并未持續(xù)，我們認為核心的問題仍舊是現(xiàn)貨市場仍未看到顯著收緊，尤其是從實貨貼水上看，不管是中東原油還是西非原油貼水表現(xiàn)仍舊不溫不火，雖然5月份沙特已經(jīng)開始減產(chǎn)，但由于近期日本、韓國等煉廠開始進入檢修或計劃外停產(chǎn)，現(xiàn)貨市場供需矛盾還不明顯，但未來如果沙特7月份開始進一步減產(chǎn)卻出口顯著下滑，我們預(yù)計現(xiàn)貨市場仍有收緊的可能，此外，美國拋儲將于6月底前結(jié)束，也將減少額外供應(yīng)100萬桶/日，因此美沙兩國供給削減將會導(dǎo)致今年三季度的供需缺口更加顯著，我們認為核心仍需要關(guān)注邊際桶如西非原油的貼水情況，近期已經(jīng)關(guān)注到在沙特減產(chǎn)疊加提高OSP之后，中國主營煉廠加大了西非原油采購，未來油價仍有上行空間。
從成品油的情況來看，我們在上一期周報中提到，近期美國多家煉廠二次裝置出現(xiàn)故障，而6月7日美東最大煉廠之一Bayway煉廠（25.8萬桶/日）的FCC裝置出現(xiàn)故障下線，重啟時間不明，快則兩三日慢則兩至三周。這將進一步提振美國RBOB汽油價格，歐美汽油套利窗口開啟，汽油裂解價差回升至年內(nèi)高位，短期來看，旺季需求疊加煉廠裝置故障導(dǎo)致西區(qū)汽油仍舊表現(xiàn)強勢，看多汽油的觀點維持不變。
■策略
單邊中性建議觀望，看好夏季W(wǎng)TI與布倫特月差走強，看縮Brent Dubai EFS；中期策略：多汽油空柴油。
■風(fēng)險
下行風(fēng)險：俄烏局勢緩和，伊朗石油重返市場早于預(yù)期、美國債務(wù)上限談判時間超預(yù)期
上行風(fēng)險：中東地緣政治事件、歐美對俄羅斯制裁進一步升級
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