>> 招商期貨-原油周度報告：油價震蕩，等待宏觀與需求改善-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
779KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安婧 |
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消息面：（0605-0609）本周油價震蕩走弱，雖然周日歐佩克+會議上沙特提出在7月額外減產(chǎn)100萬桶/天，但油價卻依然沖高回落，因需求端依然未見起色，市場在等待宏觀與需求端的改善。
基本面：需求端：中國出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期，因此市場對中國的需求增量仍有疑慮；同時歐美經(jīng)濟衰退將導(dǎo)致的需求減量仍不明確。因此需求端不確定性較高。但是從季節(jié)性的角度來看，6月北半球的出行旺季即將到來，中東也即將進入夏季直燃油發(fā)電高峰，旺季能否兌現(xiàn)至關(guān)重要，若旺季超預(yù)期，可帶動原油價格走強，若不及預(yù)期，油價恐震蕩偏弱。供應(yīng)端，歐佩克+的減產(chǎn)已經(jīng)兌現(xiàn)，美國增產(chǎn)仍然受限，伊拉克庫爾德地區(qū)的原油出口預(yù)計6月恢復(fù)。需要持續(xù)關(guān)注俄羅斯減產(chǎn)量，可能在本次歐佩克+會議后提高減產(chǎn)執(zhí)行率。
總結(jié)：需求端有旺季和中國需求復(fù)蘇支撐，而供應(yīng)端增量卻被歐佩克減產(chǎn)抵消，因此下半年石油市場大概率呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)，油價中樞上移的概率較高。短期關(guān)注美聯(lián)儲是否在6月13日宣布加息，若不加息或使油價走強。關(guān)注旺季需求能否兌現(xiàn)，可關(guān)注EIA汽油需求和庫存數(shù)據(jù)。操作上，我們維持回調(diào)買入的大方向不變。
風(fēng)險點：俄烏沖突緩和，歐佩克+產(chǎn)量高于預(yù)期，歐美加息超預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)酵，需求弱于預(yù)期。
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