>> 招商期貨-原油周度報告：需求不確定性大，油價震蕩偏弱-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安婧 |
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消息面：（0508-0514）本周油價震蕩略走弱，利空消息：美國CPI公布，雖然4月通脹增幅低于預(yù)期，但是通脹的上漲或迫使美聯(lián)儲維持高利率，銀行業(yè)風(fēng)險仍存，此外，美國即將達到債務(wù)上限，潛在的流動性風(fēng)險使市場情緒偏空。中性消息：伊拉克提到下個月初的歐佩克+會議預(yù)計不會再次減產(chǎn)，該說法符合市場預(yù)期。利多消息：美國能源部長稱，6月完成戰(zhàn)略儲備釋放后預(yù)計將開始回購戰(zhàn)儲，這位油價帶來一定支撐。
基本面：需求端：中國出行需求同比顯著增長，但3月以來居民私家車出行降溫，國際出行仍待恢復(fù)，因此市場對中國的需求增量仍有分歧；同時歐美經(jīng)濟衰退將導(dǎo)致的需求減量仍不明確。因此國內(nèi)的增量和國外的減量孰多孰少，有較大不確定性，這是油價未能走出單邊行情的核心所在。供應(yīng)端，加拿大因野火影響原油生產(chǎn)，預(yù)計短暫影響供應(yīng)32萬桶/天。俄羅斯4月產(chǎn)量環(huán)比減25-30萬桶/天，5月預(yù)計環(huán)比再減50萬桶/天，因55天禁運豁免期結(jié)束后俄羅斯油品出口受到影響，我們需要持續(xù)關(guān)注俄羅斯減產(chǎn)計劃的執(zhí)行情況；美國增產(chǎn)仍然受限，伊拉克庫爾德地區(qū)的原油出口預(yù)計6月恢復(fù)，歐佩克+的減產(chǎn)將在5月開始兌現(xiàn)，關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況。
總結(jié)：市場關(guān)注點重新回到需求層面，而現(xiàn)實的汽柴油需求不及預(yù)期，中國、歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)均存在走弱，加重市場對油品需求的擔(dān)憂，因此近期油價顯著回調(diào)。但是歐佩克+減產(chǎn)的影響是不可忽視的，即使歐美衰退，即使中國需求增量下調(diào)，減產(chǎn)后下半年供需大概率仍將出現(xiàn)缺口，因此油價底部支撐仍然較強，交易應(yīng)當(dāng)維持逢低做多的大方向不變。
風(fēng)險點：俄烏沖突緩和，歐佩克+產(chǎn)量高于預(yù)期，歐美加息超預(yù)期，系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)酵，中國需求弱于預(yù)期。
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