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消息面：（0306-0310）近一周油價回落，最大的利空因素是市場擔憂歐美激進加息可能導致經(jīng)濟硬著陸，油品需求因此下調(diào)。另一則利空消息，美國財政部官員敦促跨國貿(mào)易商在不違反制裁和限價的前提下積極參與俄羅斯原油的銷售，以緩解供應(yīng)緊張。市場認為美國有放松制裁的可能，則俄羅斯本月減產(chǎn)量50萬桶日也可能回歸，擔憂未來俄羅斯減產(chǎn)量將不及預(yù)期。
　　基本面：需求端：中國出行需求快速恢復(fù)，但市場對中國的需求增量仍有分歧，同時歐美衰退仍在持續(xù)，國內(nèi)的增量和國外的減量孰多孰少，有較大不確定性，這是油價未能走出單邊行情的核心所在。供應(yīng)端，俄羅斯原油減產(chǎn)仍需要時間兌現(xiàn)，市場短期供應(yīng)過剩格局仍然存在。OECD庫存已經(jīng)接近五年歷史均值，交易者做多意愿不強，因此油價上漲受限。
　　總結(jié)：短期油價能否上漲需要關(guān)注幾方面因素：俄羅斯減量是否超預(yù)期，以及需求端關(guān)注中國需求能否持續(xù)回升以及美聯(lián)儲加息何時結(jié)束。中期來看，下半年中國需求有望變得更加繁榮穩(wěn)定，國際航空放開利好航煤需求，23年H2海外加息周期大概率結(jié)束，歐佩克+持續(xù)限產(chǎn)挺價，尤其下半年供需預(yù)計是平衡或偏緊的，因此2023年原油交易不宜做空，應(yīng)當以逢低買入的思路操作。
　　風險點：俄烏沖突緩和，歐佩克+產(chǎn)量高于預(yù)期，歐美加息超預(yù)期，中國需求弱于預(yù)期。