>> 招商期貨-原油周度報告：需求邊際好轉(zhuǎn)，油價震蕩上行-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
安婧 |
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消息面：（0109-0113）上周油價震蕩上行，主要有幾方面利多，中國出行持續(xù)恢復(fù)；美國通脹連續(xù)回落，加息節(jié)奏將放緩；挪威最大油田johansverdrup因停電臨時減產(chǎn)54萬桶/天。供應(yīng)意外減產(chǎn)與需求邊際改善共同驅(qū)動油價上漲。
基本面：需求端：近月需求受累于歐美衰退和中國春節(jié)停工停產(chǎn)，因此供應(yīng)大概率過剩，Q1油價承壓。但中期來看，Q2-Q3需求有望大幅增長，因海外加息結(jié)束，春節(jié)后中國疫情高峰結(jié)束，下游需求將加速恢復(fù)。供應(yīng)端，重點關(guān)注限價和禁運后對俄油的出口和生產(chǎn)的影響，根據(jù)彭博預(yù)計，12月烏拉爾原油海運出口環(huán)比減少40萬桶/天。
總結(jié)：短期油價能否繼續(xù)上漲需要關(guān)注幾方面因素：俄羅斯減量是否超預(yù)期，其次，需求端關(guān)注中國出行能否持續(xù)回升以及美聯(lián)儲加息表態(tài)是否持續(xù)鴿派。春節(jié)長假即將到來，外盤波動風(fēng)險較大，建議輕倉或者空倉過節(jié)。中期來看，下半年中國需求有望變得更加繁榮穩(wěn)定，國際航空有望放開，23年H2海外加息周期大概率結(jié)束，歐佩克+持續(xù)限產(chǎn)挺價，尤其下半年供需預(yù)計是偏緊的，因此2023年原油交易應(yīng)當(dāng)以逢低買入的方向操作。
風(fēng)險點：俄烏沖突緩和，歐佩克+產(chǎn)量高于預(yù)期，歐美加息超預(yù)期。
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