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消息面：本周（1121-1125）油價(jià)下跌，周一因歐佩克增產(chǎn)的假消息，油價(jià)大幅波動(dòng)，周三油價(jià)大跌因歐美提議將俄油價(jià)格上限定在65-70美金/桶，這遠(yuǎn)高于目前52美元/桶的烏拉爾價(jià)格，因此市場(chǎng)認(rèn)為俄羅斯今冬可能不需要減產(chǎn)，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)激增，油價(jià)大跌。
　　基本面：需求端：11月以來(lái)全球需求沒(méi)有起色，歐美衰退概率逐步上升，同時(shí)，中國(guó)疫情感染人數(shù)處于上升階段，居民不愿出行或無(wú)法出行都在影響國(guó)內(nèi)的汽油與航煤需求，因此全球油品近月供應(yīng)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)極大。供應(yīng)端，關(guān)注12月4日歐佩克+是否擴(kuò)大減產(chǎn)，以及歐美對(duì)俄油限價(jià)的最終細(xì)則。若歐佩克不能再減產(chǎn)50萬(wàn)桶/天以上，或者歐美對(duì)俄油最終限價(jià)措施非常寬松（限價(jià)高或?qū)Υ\(yùn)和保險(xiǎn)的限制非常寬松），則油市恐怕快速累庫(kù)，最終難以避免進(jìn)入熊市。相反，若歐佩克+大幅減產(chǎn)或歐美對(duì)俄油采取嚴(yán)厲限價(jià)措施，供應(yīng)過(guò)剩局面緩解，油價(jià)將得到支撐。
　　總結(jié)：油價(jià)目前的交易焦點(diǎn)已經(jīng)回到供應(yīng)端，因?yàn)樾枨蠖硕唐陔y有利好，因此交易情緒偏悲觀。而目前的供應(yīng)端不確定性較大，短期建議觀望。
　　中期來(lái)看，明年下半年中國(guó)需求有望變得更加繁榮穩(wěn)定，國(guó)際航空有望放開(kāi)，23年H2海外加息周期有望結(jié)束，歐佩克+持續(xù)限產(chǎn)挺價(jià)，明年尤其下半年供需大概率是偏緊的，因此原油遠(yuǎn)期合約仍然值得作為多頭配置。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：歐佩克+產(chǎn)量高于預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情導(dǎo)致居民自我封鎖，歐美加息超預(yù)期。