>> 寶城期貨-油脂周報：天氣炒作疊加生柴需求增加，油脂止跌反彈-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
畢慧 |
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核心觀點
棕櫚油
馬來西亞棕櫚油壓榨商協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年5月1-31日，沙巴產(chǎn)量環(huán)比變化幅度為20.8%；沙撈越產(chǎn)量環(huán)比變化幅度為35.4%；馬來半島產(chǎn)量環(huán)比變化幅度為27.94%；東馬來西亞產(chǎn)量環(huán)比變化幅度為24.01%；全馬產(chǎn)量環(huán)比變化幅度為26.33%。市場關(guān)注周一馬來西亞棕櫚油最新月度報告的數(shù)據(jù)，報告前調(diào)查結(jié)果顯示，馬來西亞5月末棕櫚油庫存料環(huán)比增加6.8%至160萬噸，這意味著三月連降局面將終結(jié)，而出口仍面臨下滑風險。市場預期馬來西亞棕櫚油庫存結(jié)束下降出現(xiàn)攀升，給國際棕櫚油期價帶來的壓力需要關(guān)注。雖然市場對厄爾尼諾預期升溫，可能給東南亞棕櫚油產(chǎn)量帶來的影響仍是市場關(guān)注的焦點，但由于影響的是遠期價格，主要體現(xiàn)在對市場情緒的提振上，難以扭轉(zhuǎn)近期的增產(chǎn)壓力。國內(nèi)棕櫚油庫存加速去化，棕櫚油季節(jié)性消費強于豆油。國內(nèi)棕櫚油期價反彈的過程中，內(nèi)外價差迎來修復，但短期反彈尚未扭轉(zhuǎn)弱勢，反彈以跟漲國際市場為主。
豆油
本周豆油庫存穩(wěn)步回升5萬噸至62.3萬噸，油廠開工率攀升直接推升了豆油庫存。從未來庫存的變化趨勢來看，隨著油廠開工率持續(xù)回升，豆油的庫存累積預期依然較強。未來豆油庫存的累積速度將取決于市場需求的增量，雖然小包裝油需求回升對豆油價格有一定支撐，但同時還需要關(guān)注其他植物油替代消費情況。從庫存變動的趨勢來看，庫存的持續(xù)攀升仍將制約豆油期價反彈空間，反彈過程中更多表現(xiàn)為外強內(nèi)弱的格局。
菜籽油
雖然近期厄爾尼諾的預期引發(fā)市場的廣泛關(guān)注，隨之可能給加拿大草原帶來的干旱天氣也成為市場的炒作熱點。但目前加拿大大草原地區(qū)的天氣條件相對良好，天氣炒作隨之降溫。目前加拿大天氣形勢與美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢一致向好。國內(nèi)第二季度油菜籽總進口量預計在155萬噸左右，而去年同期我國累計進口僅26.33萬噸油菜籽，同比增幅明顯。港口油菜籽庫存周比繼續(xù)攀升至40.7萬噸，遠高于去年同期，進口菜籽供應充裕。同時，隨著國內(nèi)新菜籽收獲上市，但由于水分較大，油廠收購需求較差，市場供應壓力較大。庫存來看，周度菜籽油庫存周比持平在67.6萬噸，庫存整體仍處于高位，對菜籽油價格構(gòu)成壓制。短期菜油跟隨其他油脂止跌反彈，但受到庫存壓制，短期反彈空間受到制約。
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