>> 銀河期貨-黑色產(chǎn)業(yè)鏈周度策略跟蹤報(bào)告-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
1261KB |
| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
尉俊毅 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼材
上周五夜盤仍然延續(xù)震蕩，鋼聯(lián)口徑建筑成交里為18萬噸，周末唐山遷安普方坯資源出廠含稅持穩(wěn)，報(bào)3540元/噸。上周螺紋小樣本產(chǎn)里269.47萬噸，環(huán)比-3.94萬噸，表需測(cè)算305.54萬噸〈農(nóng)歷同比+8.9%），環(huán)比-5.98萬噸。庫(kù)存方面，廠庫(kù)-20.74萬噸,社庫(kù)-15.33萬噸，總體庫(kù)存-36.07萬噸。熱卷本周產(chǎn)里313.6萬噸，環(huán)比+3.54萬噸,熱卷表需316.26萬噸《農(nóng)歷同比+1.82%），環(huán)比-2.52萬噸。庫(kù)存方面，廠庫(kù)+1.48萬噸，社庫(kù)-4.14萬噸，總體庫(kù)存-2.66萬噸。五大品種鋼材整體產(chǎn)里-0.34萬噸，五大品種庫(kù)存廠庫(kù)環(huán)比-30.88萬噸，社庫(kù)-32.25萬噸。上周螺紋減產(chǎn)而熱卷增產(chǎn)，主要受到鐵水產(chǎn)里高位而電爐減產(chǎn)的影響，但近期電爐陸續(xù)開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周短流程可能增產(chǎn)﹔五大材產(chǎn)里整體持平。需求端小樣本螺紋表需下降，庫(kù)存降幅繼續(xù)放緩，下游需求仍然偏弱﹔熱卷表需維持平穩(wěn)，由于鐵水產(chǎn)里高，導(dǎo)致熱卷供應(yīng)壓力大，總庫(kù)存去化速度放緩。目前下游基建及制造業(yè)需求好于房建，但已經(jīng)開始逐漸走弱﹔熱卷出口利潤(rùn)持續(xù)下降，出口的窗口頷慢慢關(guān)閉。短期原料成本暫穩(wěn)，需求仍有壓力。行情仍然處于由市場(chǎng)預(yù)期主導(dǎo)下的寬幅震蕩行情，真正的行情驅(qū)動(dòng)尚未顯現(xiàn)。短期黑色盤面在政策刺激托底預(yù)期和現(xiàn)實(shí)基本面的弱勢(shì)的博弈下維持寬幅震蕩走勢(shì)，靜待政策端變動(dòng)
鐵礦石
上周鐵礦價(jià)格延續(xù)大幅上漲走勢(shì)，對(duì)于國(guó)內(nèi)能否出臺(tái)地產(chǎn)需求端刺激政策市場(chǎng)預(yù)期較好，當(dāng)前盤面持續(xù)在部分交易這一邏輯。供應(yīng)端，主流礦發(fā)運(yùn)平穩(wěn)增加，非主流礦發(fā)運(yùn)同比低位運(yùn)行。需求端,4月份地產(chǎn)新開工同比持續(xù)低位運(yùn)行，基建和制造業(yè)投資邊際放緩，下游終端鋼材需求仍處于弱復(fù)蘇階段。從高頻數(shù)據(jù)來看粗鋼表需邊際走弱。5月份國(guó)內(nèi)粗鋼表需同比增加1.7%，而建材表需同比回落超6%，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)建材的偏弱預(yù)期并未改變。從鐵元素替代效應(yīng)來看，近期廢鋼曰耗和到貨較快下滑，年初至今廢鋼曰耗同比降幅13%，在當(dāng)前下游需求難以承接高鐵水背景下，廢鋼日耗障幅可能大于鐵水降幅。整體來看，當(dāng)前市場(chǎng)強(qiáng)預(yù)期與下游終端弱現(xiàn)實(shí)博弈加大，海外資金對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)較為樂觀，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒較快好轉(zhuǎn)。同時(shí)鐵礦基本面可能并不如市場(chǎng)預(yù)期那樣會(huì)走弱，6月份進(jìn)口鐵礦很難進(jìn)入累庫(kù)周期,當(dāng)前鐵礦供需緊平衡預(yù)計(jì)得到維持，后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。
焦炭
焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨落實(shí)第＋輪降價(jià)50元/噸后暫穩(wěn)，累積750元/噸左右，山西呂梁準(zhǔn)一冶金焦1710 (-)，日照港準(zhǔn)―級(jí)冶金焦1800 (-)。247鐵水產(chǎn)里240.82《+0.01)，鋼廠盈利率43.72%《+10.82）。短期煤焦區(qū)間震蕩為主。(1〉大背景供給寬松格局未變:產(chǎn)地煤礦開工邊際增加+焦煤/動(dòng)力煤比值惚復(fù)，跨界煤種回流+蒙煤通關(guān)恢復(fù)。(2〉供給邊際變里逐步顯現(xiàn):個(gè)別煤礦安全檢查+個(gè)別虧損焦企限產(chǎn)。《3〉剛需維穩(wěn)，鐵水產(chǎn)里保持震蕩,鋼廠更多依靠調(diào)節(jié)短流程端。綜合看，煤焦供需寬松格局未變，過剩程度有所緩解。估值相對(duì)合理，暫無新驅(qū)動(dòng)，短期煤焦自身矛盾不突出，整體跟隨成材走勢(shì)，表現(xiàn)弱于鋼礦。后期需關(guān)注國(guó)內(nèi)外宏觀政策、動(dòng)力煤市場(chǎng)﹑成材需求﹑鐵水減產(chǎn)力度、海外煤走勢(shì)等。
焦煤
焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，汾猬數(shù)據(jù)山西中硫主焦倉(cāng)單1330 (-)，沙河驛蒙5煤倉(cāng)單1268 (-71〉，沙河驛蒙3倉(cāng)單1255(-100)。產(chǎn)地方面，產(chǎn)地除個(gè)別區(qū)域之外，整體供應(yīng)仍較為寬松，介于煤礦前期訂單仍在執(zhí)行，銷售壓力暫不明顯，樣本煤礦產(chǎn)能利用率101.36% (+1.34）。蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通關(guān)持續(xù)回升，8日通關(guān)里達(dá)1079車，汾渭統(tǒng)計(jì)甘其毛都口岸〈6.5-6.8〉）通關(guān)4天，日均通關(guān)935車《+174〉。海外需求稍有回暖，奧洲煤價(jià)堅(jiān)挺，海外終端接貨意愿不高，不過隨著美國(guó)煤價(jià)格調(diào)整后優(yōu)勢(shì)逐漸顯露，開劾有少里成交。綜合看，煤焦供需寬松格局未變，過剩程度有所緩解。
|
|
