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1.上周美債收益率走勢(shì)回顧
　　2023年5月29日當(dāng)周，債務(wù)上限風(fēng)險(xiǎn)解除疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，10年期美債收益率總體大幅回落。具體來(lái)看：
　　周二，由于前一周末兩黨就債務(wù)上限達(dá)成初步協(xié)議，流動(dòng)性恐慌情緒緩解帶動(dòng)各期限美債收益率普遍下行，加之美國(guó)國(guó)債指數(shù)月末再平衡，對(duì)長(zhǎng)期美債的需求增加，共同推動(dòng)10年期美債收益率較前一周五（5月26日）大幅下行11bp至3.69%；周三，債務(wù)上限法案通過(guò)眾議院投票，10年期美債收益率繼續(xù)下行5bp至3.64%；周四，美國(guó)5月ISM制造業(yè)指數(shù)較4月回落，為連續(xù)第七個(gè)月萎縮，同日公布5月Markit制造業(yè)指數(shù)亦為2月以來(lái)最低，指示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力進(jìn)一步減弱，10年期美債收益率下行3bp至3.61%；周五，公布美國(guó)5月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)大超市場(chǎng)預(yù)期,顯示就業(yè)市場(chǎng)依舊強(qiáng)勁,市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程仍未結(jié)束,推動(dòng)10年期美債收益率上行8bp至3.69%，但與前一周五（5月26日）相比仍大幅下行11bp。
　　2.短期走勢(shì)展望
　　當(dāng)前已處于美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議前的靜默期，美債市場(chǎng)受到來(lái)自政策預(yù)期的擾動(dòng)將大為減少，預(yù)計(jì)短期內(nèi)10年期美債收益率的波動(dòng)區(qū)間較小。一方面，隨著美國(guó)債務(wù)上限協(xié)議靴子落地，短期內(nèi)財(cái)政部國(guó)債發(fā)行量增加可能抽走部分流動(dòng)性，從而對(duì)美債收益率上行形成支撐，但由于財(cái)政部發(fā)債將以短債為主，對(duì)長(zhǎng)期債券的收益率推升或?qū)⒂邢?；另一方面，臨近6月議息會(huì)議，市場(chǎng)基本對(duì)6月暫停加息形成了一致預(yù)期，加之近期在美聯(lián)儲(chǔ)官員的鷹派表態(tài)中，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)的降息預(yù)期也在進(jìn)一步降溫，這將令10年期美債收益率存在一定下調(diào)動(dòng)力。因此，總體來(lái)看，10年期美債收益率上下行空間可能不會(huì)太大，難以形成單邊走勢(shì)，大概率將在3.6%-3.7%的區(qū)間震蕩。
　　3.10Y-2Y收益率曲線倒掛幅度擴(kuò)大7bp至81bp
　　截至6月2日，與前一周五相比，各期限美債收益率均不同幅度下行。其中，1年期、2年期美債收益率分別下行3bp和4bp;5年期、7年期和30年期美債收益率分別各下行8bp；3年期和20年期美債收益率均下行10bp;10年期美債收益率下行11bp。由此，當(dāng)周10Y-2Y美債期限利差倒掛幅度擴(kuò)大7bp至81bp。
　　4.中美利差倒掛程度收窄8.5bp至99.5bp，短期內(nèi)仍將維持倒掛狀態(tài)
　　截至6月2日，與前一周五相比，由于10年期美債收益率下行11bp，而同期10年期中債收益率下行2.5bp，中美10年期國(guó)債利差倒掛幅度收窄8.5bp至99.5bp。短期內(nèi)，考慮到10年期美債收益率將在3.6%-3.7%的區(qū)間波動(dòng)，而10年期中債利率仍將延續(xù)低位震蕩走勢(shì)，或?qū)⒃?.70%附近震蕩，因此預(yù)計(jì)中美10年期國(guó)債利差深度倒掛狀態(tài)不會(huì)改變。