>> 東方金誠-2023年4月境內(nèi)地產(chǎn)債運(yùn)行情況報告：4月地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模有所回落，二級市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
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| 2470KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東方金誠 |
| 評級： |
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作者： |
唐曉琳,閆駿 |
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4月國有房企債券發(fā)行規(guī)模有所下降（國有房企發(fā)行規(guī)模為386.22億元，同比下降1.31%，環(huán)比下降31.95%），凈融資額由正轉(zhuǎn)負(fù)，帶動地產(chǎn)債整體發(fā)行規(guī)?；芈洌?月境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模為439.04億元，環(huán)比下降26.2%）；民營房企債券發(fā)行規(guī)模占比約為12%，與下行周期前相比仍存在較大差距（2021年1-6月民營房企發(fā)行規(guī)模占比在39%-56%之間）。
地產(chǎn)債二級市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)。地產(chǎn)債信用利差保持收窄態(tài)勢，民營地產(chǎn)債利差降至1000bp以下；債券交易活躍度無顯著變化，價格異動頻次有明顯下降，且主要集中于已違約和展期的主體。
4月無新增違約主體，但仍需持續(xù)關(guān)注房企信用風(fēng)險的演變。樓市回暖進(jìn)程存在諸多不確定因素，在此背景下房企的經(jīng)營壓力和流動性風(fēng)險仍維持高位。
展望后市，在二季度回暖勢頭減弱的情況下，應(yīng)重點關(guān)注未出險民營房企信用破裂的風(fēng)險。高頻數(shù)據(jù)顯示，5月4日-8日日均成交套數(shù)達(dá)3907套（5月1日-3日為日均646套），4月為日均3764套。與3月4791套的水平相比，二季度以來的回暖勢頭出現(xiàn)減弱趨勢，短期內(nèi)銷售端對房企現(xiàn)金流的支撐作用仍然有限；另一方面，從目前房企發(fā)債情況來看，民營房企的發(fā)債規(guī)模與下行周期開始前相比仍存在較大差距，在市場預(yù)期沒有明顯改善的情況下，短期內(nèi)民營房企的發(fā)債規(guī)模難以出現(xiàn)顯著回升。綜上，我們認(rèn)為，接下來一段時間，民營房企的流動性壓力仍維持高位，其中大中型民營房企對市場信心和行業(yè)回暖會帶來較大影響，其信用風(fēng)險的演變需重點關(guān)注。
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