>> 興證期貨-研發(fā)中心銅周度報(bào)告：美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)降溫，銅價(jià)延續(xù)反彈-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
4954KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
興證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林玲,馬志君 |
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行情回顧
上周滬銅主力合約延續(xù)反彈，上周五收于67080元/噸，周漲幅1.25%?，F(xiàn)貨方面，銅價(jià)節(jié)節(jié)走高，下游畏高多選擇駐足觀望。預(yù)計(jì)進(jìn)口銅到貨增加且臨近交割冶煉廠發(fā)貨量也會(huì)增加，周度庫(kù)存可能會(huì)走高，升水有一定的下降空間。
核心觀點(diǎn)
供應(yīng)端，截止周五（6月9日）SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)報(bào)89.93美元/噸，較上期指數(shù)增加0.11美元/噸；SMM五港銅精礦庫(kù)存為60.9萬(wàn)實(shí)物噸，較上一期減少5.3萬(wàn)噸。下周將開(kāi)啟中國(guó)部分冶煉廠與Antofagasta的第二輪跨年度長(zhǎng)單談判，雙方在價(jià)格上仍有分歧，中國(guó)冶煉廠堅(jiān)持新的加工費(fèi)應(yīng)該在在Benchmark88美元以上。此外據(jù)SMM調(diào)研，Las Bambas銅礦的”秘魯武裝保護(hù)期“將于6月底或7月初“失效“，屆時(shí)社區(qū)堵路和罷工因素或?qū)⒃佻F(xiàn)，秘魯銅礦生產(chǎn)干擾率預(yù)期將再次增大。
需求端，SMM調(diào)研上周?chē)?guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開(kāi)工率為70.45%，較上周大幅下降6.2個(gè)百分點(diǎn)。再生銅制桿企業(yè)開(kāi)工率為45.96%，較上周上漲了2.75個(gè)百分點(diǎn)。終端方面，雖然市場(chǎng)對(duì)國(guó)網(wǎng)6月份集中交貨量有所期待，但5月線(xiàn)纜企業(yè)排產(chǎn)積極或已提前完成部分生產(chǎn)計(jì)劃的擔(dān)憂(yōu)仍在。從當(dāng)前看，未見(jiàn)國(guó)網(wǎng)端訂單出現(xiàn)明顯的增量，而地產(chǎn)端口消費(fèi)增量依舊有限。
庫(kù)存方面，截至6月9日，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加0.25萬(wàn)噸至10.94萬(wàn)噸，較上上周五減少0.17萬(wàn)噸，已連續(xù)5周周度去庫(kù)。
宏觀層面，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)降溫的信號(hào)，周四公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期加速回升，創(chuàng)2021年10月30日當(dāng)周以來(lái)新高。不過(guò)上周五市場(chǎng)靜候美聯(lián)儲(chǔ)利率決議的到來(lái)，美元指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈。此前因就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)降溫信號(hào)而回落的美債收益率，上周五也出現(xiàn)小幅回升。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在今年第一季度陷入技術(shù)性衰退，對(duì)去年年底和今年頭三個(gè)月的預(yù)測(cè)均被下調(diào)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在今年第一季度陷入技術(shù)性衰退，對(duì)去年年底和今年頭三個(gè)月的預(yù)測(cè)均被下調(diào)。
綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)端增速放緩，需求側(cè)呈現(xiàn)淡季不淡的格局，在經(jīng)歷了連續(xù)兩周反彈之后，銅價(jià)繼續(xù)上行空間有限，預(yù)計(jì)重回寬幅震蕩區(qū)間。
策略建議
觀望
風(fēng)險(xiǎn)提示
美聯(lián)儲(chǔ)加息不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)房地產(chǎn)復(fù)蘇超預(yù)期
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