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經(jīng)濟(jì)探底，預(yù)期先行，計(jì)算機(jī)具有階段性強(qiáng)比較優(yōu)勢(shì)：本周計(jì)算機(jī)指數(shù)小幅下跌0.35%，跑贏滬深300指數(shù)0.3pct，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中漲幅排名第14，年初至今計(jì)算機(jī)已29.63%的漲幅，排名第3。我們認(rèn)為，計(jì)算機(jī)行業(yè)業(yè)績(jī)有望呈現(xiàn)逐季向好的態(tài)勢(shì)，快速消化目前暫時(shí)“虛高”的估值，個(gè)股表現(xiàn)也將遵循“去偽存真”，有產(chǎn)品落地、有業(yè)績(jī)釋放的公司將走得更遠(yuǎn)。板塊選擇上，處于新的一次Gartner科技曲線導(dǎo)入期的AI賽道（包括軟件應(yīng)用、AI服務(wù)器和AI芯片等硬件）將成為未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)的主線，并會(huì)衍生新的產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)（如反AI、AI安全等），目前階段C端產(chǎn)品化落地速度大概率快于B端，關(guān)注下游支付能力、滲透率提升共識(shí)強(qiáng)度，應(yīng)用端的百花齊放將會(huì)反過(guò)來(lái)強(qiáng)化硬件的需求剛性；信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素和網(wǎng)安賽道的長(zhǎng)邏輯支撐力度不變，中短期需要關(guān)注訂單景氣度變化和產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)展，股東背景強(qiáng)的標(biāo)的會(huì)帶來(lái)橫向比較優(yōu)勢(shì)；另外，部分股價(jià)處于底部的公司（如卡萊特、中望軟件、朗新科技等）如果持續(xù)出現(xiàn)疫情后周期的業(yè)績(jī)韌性，疊加產(chǎn)業(yè)景氣度的邊際強(qiáng)化，也將帶來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。
　　大模型普及將帶來(lái)推理算力需求釋放：隨著大模型不斷發(fā)展，將逐步成為大眾基礎(chǔ)使用工具,大模型處理任務(wù)復(fù)雜度亦將持續(xù)提升。我們認(rèn)為，生成式AI正處于蓬勃發(fā)展期，未來(lái)有望對(duì)信息產(chǎn)業(yè)以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，相關(guān)應(yīng)用將持續(xù)深入到個(gè)人、企業(yè)、政府的生產(chǎn)生活等方方面面，未來(lái)大模型推理算力需求或?qū)⒊掷m(xù)旺盛，并逐步成為不可或缺的“基礎(chǔ)資源”。
　　國(guó)內(nèi)模型迭代進(jìn)步，海內(nèi)外差距持續(xù)縮?。涸谶^(guò)去一個(gè)月中，國(guó)內(nèi)大模型快速迭代，訊飛星火大模型在6月9日推出V1.5版本，開(kāi)放式知識(shí)問(wèn)答取得突破，邏輯和數(shù)學(xué)能力、多輪對(duì)話能力再次升級(jí)，并進(jìn)一步拓寬了對(duì)“N”個(gè)行業(yè)領(lǐng)域的賦能；百度文心一言自3月16日發(fā)布以來(lái)已完成四次升級(jí)，每秒查詢推理的響應(yīng)速度從發(fā)布到現(xiàn)在已經(jīng)提升十倍，并很快將推出文心大模型3.5版本；北京智源研究院近日也推出悟道3.0大模型體系，其中語(yǔ)言大模型AquilaChat內(nèi)部評(píng)測(cè)認(rèn)為綜合能力能已夠達(dá)到GPT-4的70%左右，甚至在某些單項(xiàng)任務(wù)上的分?jǐn)?shù)比后者更高。
　　大模型技術(shù)持續(xù)賦能垂直領(lǐng)域應(yīng)用：1）AI+教育：科大訊飛推出星火語(yǔ)伴APP和星火教師助手，賦能智慧課堂教與學(xué)；Duolingo接入GPT-4，打造個(gè)性化語(yǔ)言學(xué)習(xí)體驗(yàn)。2）AI+娛樂(lè)：Character.AI自定義AI角色生成，陪護(hù)類(lèi)“數(shù)字人”應(yīng)用空間廣闊，用戶粘性增強(qiáng)，廣告精準(zhǔn)定位有望打開(kāi)新盈利空間。3）AI+辦公：Notion AI旨在提高辦公團(tuán)隊(duì)的生產(chǎn)力和協(xié)作效率，可提供寫(xiě)作、改寫(xiě)、翻譯、總結(jié)、提問(wèn)功能。4）AI+購(gòu)物：家樂(lè)福推出基于OpenAI的聊天機(jī)器人，將生成式AI引入在線購(gòu)物平臺(tái)，包括Hopla咨詢機(jī)器人、官網(wǎng)上產(chǎn)品介紹頁(yè)、內(nèi)部采購(gòu)流程。5）AI+安全：Charlotte AI將生成式AI和CrowdStrike數(shù)據(jù)集的融合，網(wǎng)絡(luò)安全分析能力進(jìn)一步泛化。
　　投資建議：1）建議關(guān)注AI服務(wù)器相關(guān)廠商以及國(guó)產(chǎn)AI芯片廠商：浪潮信息、中科曙光、優(yōu)刻得、紫光股份、海光信息、寒武紀(jì)、拓維信息、神州數(shù)碼；2）AI大模型賦能下游應(yīng)用，C端標(biāo)準(zhǔn)化工具類(lèi)產(chǎn)品有望率先享受產(chǎn)業(yè)紅利，建議關(guān)注金山辦公、萬(wàn)興科技、同花順、福昕軟件、科大訊飛等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)化落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策支持不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。