>> 海通證券-可轉(zhuǎn)債周報：公用事業(yè)轉(zhuǎn)債梳理-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 2224KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
王巧喆 |
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上周（2023年6月5日至2023年6月9日，下同）市場回顧：轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌。上周中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌0.11%，周日均成交量（包含EB）613.57億元，環(huán)比上漲22.23%，我們計算的轉(zhuǎn)債全樣本指數(shù)（包含公募EB）下跌0.06%。同期滬深300指數(shù)下跌0.65%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌4.04%、上證50上漲0.01%、國證2000下跌1.46%。
從板塊來看，多數(shù)板塊下跌。環(huán)保建筑（1.16%）、電力交運(yùn)（0.85%）、金融（0.32%）板塊上漲，必需消費(fèi)（-0.07%）、可選消費(fèi)（-0.41%）、周期（-0.42%）、醫(yī)藥（-0.53%）、TMT（-0.90%）、機(jī)械制造（-1.25%）板塊下跌。
估值下跌，純債YTM均值下降。截至6月9日，百元溢價率為27.02%，同比下跌0.27個百分點(diǎn)，80元以下純債YTM均值為1.90%，同比下跌0.07個百分點(diǎn)。
部分重點(diǎn)行業(yè)信息觀察
上周鋼價上漲。上周MySpic綜合鋼價指數(shù)環(huán)比上漲2.28%，唐山高爐開工率56.35%，環(huán)比下跌0.79pct。焦煤、焦炭期貨結(jié)算價周環(huán)比分別下跌8.25%、14.87%。水泥價格指數(shù)下跌，周環(huán)比下跌1.80%。分區(qū)域來看，華北地區(qū)水泥價格指數(shù)下跌0.70%，華東地區(qū)下跌3.33%，西南地區(qū)下跌2.24%。滌綸長絲POY價差走闊。截至6月9日，華東地區(qū)滌綸長絲POY價格為7400.00元/噸，價差為1266.50元/噸，周環(huán)比分別持平、走闊125.1元/噸。豬肉價格上漲。上周豬肉平均批發(fā)價格為19.29元/公斤，周環(huán)比上漲0.73%。
公用事業(yè)轉(zhuǎn)債梳理
上周我們梳理了公用事業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)債（可交債），公用事業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)債主要包括電力和燃?xì)鈨蓚€領(lǐng)域，其中電力包括水電（G三峽EB1、G三峽EB2、川投轉(zhuǎn)債）、風(fēng)電（福能、嘉澤、節(jié)能轉(zhuǎn)債）、光伏（晶科轉(zhuǎn)債）、生物質(zhì)發(fā)電（長集轉(zhuǎn)債）、熱電聯(lián)產(chǎn)（新港轉(zhuǎn)債）；燃?xì)獍ㄌ旌?、首華、皖天、貴燃轉(zhuǎn)債。公用事業(yè)相關(guān)轉(zhuǎn)債數(shù)量較少但規(guī)模較大，共計383.38億元，并且評級較高，AA級及以上轉(zhuǎn)債有10只。建議關(guān)注區(qū)域性龍頭企業(yè)，如福能轉(zhuǎn)債、川投轉(zhuǎn)債等。
政策支持構(gòu)建新型電力系統(tǒng)。6月2日，國家能源局組織發(fā)布《新型電力系統(tǒng)發(fā)展藍(lán)皮書》，《藍(lán)皮書》提出，按照黨中央提出的新時代“兩步走”戰(zhàn)略安排，錨定“3060”戰(zhàn)略目標(biāo)，以2030年、2045年、2060年為構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的重要時間節(jié)點(diǎn)，制定新型電力系統(tǒng)“三步走”發(fā)展路徑，即加速轉(zhuǎn)型期（當(dāng)前至2030年）、總體形成期（2030年至2045年）、鞏固完善期（2045年至2060年），有計劃、分步驟推進(jìn)新型電力系統(tǒng)建設(shè)。
其他標(biāo)的建議關(guān)注：金盤、睿創(chuàng)、烽火、海瀾、立昂、宏圖、雙箭轉(zhuǎn)債等
風(fēng)險提示：基本面變化、股市波動、原材料價格波動、價格和溢價率調(diào)整風(fēng)險、信用風(fēng)險。
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