>> 中信建投-電力行業(yè)：光伏上游持續(xù)降本，電煤價格延續(xù)跌勢-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
高興 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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核心觀點
近日，硅業(yè)分會發(fā)布多晶硅最新價格，其中N型料成交價10.3~11.5萬元/噸，均價11.24萬元/噸，環(huán)比下降9.65%。單晶復(fù)投料成交價9.50-11.00萬元/噸，均價10.10萬元/噸，周環(huán)比下降14.26%。本周硅料市場擴大跌幅，主要系硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放疊加硅片價格下行削弱需求。據(jù)linkinfo數(shù)據(jù)顯示，近期單玻組件價格已跌至1.6元/瓦左右，光伏電站上游降本趨勢仍在保持。據(jù)CCTD數(shù)據(jù)顯示，本周秦港5500K動力煤平均價格為807元/噸，環(huán)比下降0.26%，同比下降33.8%；廣州港進口印尼煤均價為949元/噸，環(huán)比下跌4.76%，同比下跌29.51%。盡管近期電廠日耗回升，但是煤炭庫存保持高位，同時國內(nèi)原煤產(chǎn)量及進口煤數(shù)量同比增長，動力煤價格仍保持下行趨勢。
行業(yè)動態(tài)信息
行情回顧：6月5日-6月9日電力板塊（882528.WI）上漲0.03%，滬深300指數(shù)下跌0.75%。電力板塊跑贏大盤0.68個百分點。2022年初至今來看，電力板塊上漲8.93個百分點，滬深300指數(shù)同期下跌0.9%。分子板塊看6月5日-6月9日火電、水電、燃氣板塊（中信指數(shù)）變化幅度分別為-1.32%、1.82%、-0.58%。
動力煤現(xiàn)貨價格環(huán)比上升6.54%，同比下降39.63%
6月10日秦皇島5500大卡動力煤現(xiàn)貨價格為815元/噸，環(huán)比上升6.54%，同比下降39.63%。進口煤炭方面，廣州港5500大卡印尼煤6月9日價格為952元/噸，環(huán)比下降0.83%，同比下降29.53%。
秦港庫存環(huán)比增加1.61%，同比增加24.75%
煤炭庫存方面，截至6月10日，秦港庫存630萬噸，環(huán)比增加1.61%，同比增加24.75%。而廣州港6月9日庫存為324.2萬噸，環(huán)比減少4.59%，同比增加0.87%。
投資建議
電力方面，我們?nèi)匀怀掷m(xù)看好火電轉(zhuǎn)型新能源運營的標(biāo)的，包括上海電力、華電國際、華能國際、福能股份、大唐發(fā)電、華潤電力，穩(wěn)健性標(biāo)的推薦中國核電、三峽能源、中閩能源。此外我們還推薦智能配電工程運維一體化企業(yè)蘇文電能，水電來水偏豐帶來業(yè)績高彈性的桂冠電力、烏白電站注入提升公司盈利水平的水電龍頭長江電力、受益于省內(nèi)市場電價持續(xù)改善的華能水電。
風(fēng)險分析
煤價上漲的風(fēng)險：由于目前火電長協(xié)煤履約率不達100%的政策目標(biāo)，因此火電燃料成本仍然受到市場煤價波動的影響。如果現(xiàn)階段煤價大幅上漲，則將造成火電燃料成本提升。
區(qū)域利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險：受經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、疫情反復(fù)等因素影響，我國用電需求存在一定波動。如果后續(xù)我國用電需求轉(zhuǎn)弱，那么火電存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。此外風(fēng)電、光伏受每年來風(fēng)、來光條件波動的影響，出力情況隨之波動。如果當(dāng)年來風(fēng)、來光較差，或者受電網(wǎng)消納能力的限制，則風(fēng)電、光伏存在利用小時數(shù)下滑的風(fēng)險。
電價下降的風(fēng)險：在發(fā)改委全面推進火電進入市場化交易并放寬電價浮動范圍后，受市場供需關(guān)系和高煤價影響市場電價長期維持較高水平。如果后續(xù)電力供給過?；蛎禾績r格回落、火電長協(xié)煤機制實質(zhì)性落地，引導(dǎo)火電企業(yè)燃料成本降低，則火電的市場電價有下降的風(fēng)險。
新能源裝機進展不及預(yù)期的風(fēng)險：新能源發(fā)電裝機受到政策指引、下游需求、上游材料價格等多因素影響，裝機增速具備不確定性，存在裝機增速不及預(yù)期的風(fēng)險。
新能源電源出力波動的風(fēng)險：新能源的分散性、不穩(wěn)定性和利用的高成本性制約著新能源發(fā)電項目的發(fā)展。新能源發(fā)電項目面臨著在資源、技術(shù)、經(jīng)濟、管理、市場等多方面問題，其投資建設(shè)和管理模式也存在諸多差異和不確定性。
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