>> 山西證券-化學(xué)原料行業(yè)新材料周報：政策扶持疊加新品降本，可降解地膜前景可期-230612
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 4713KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
葉中正 |
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投資要點(diǎn)
市場與板塊表現(xiàn)：本周化工與新材料板塊調(diào)整，子板塊均下跌?；A(chǔ)化工漲跌幅為-2.67%，跑輸滬深300指數(shù)2.02%，在申萬一級行業(yè)中排名第28位。新材料指數(shù)漲跌幅為-4.02%，跑輸滬深300指數(shù)3.37%。觀察各子板塊，可降解塑料下跌2.69%、半導(dǎo)體材料下跌2.94%、鋰電化學(xué)品下跌3.92%、有機(jī)硅下跌4.34%、OLED材料下跌4.78%、碳纖維下跌5.54%、膜材料下跌6.33%。
觀察估值，新材料各子板塊估值水平處于歷史較低水平。新材料指數(shù)市盈率為19.68倍，處于近三年0%分位數(shù)水平。有機(jī)硅市盈率為21.4倍（14%，近三年分位數(shù)水平）；碳纖維市盈率為31.79倍（0%）；鋰電池市盈率為25.98倍（0%）；鋰電化學(xué)品市盈率為18.04倍（4%）；半導(dǎo)體材料市盈率為94.68倍（11%）；可降解塑料市盈率為25.29倍（89%）；OLED材料市盈率為664.39倍（79%）；膜材料市盈率為80.37倍（91%）。
從交易擁擠度情況看，當(dāng)前新材料具備顯著的配置優(yōu)勢。本周新材料指數(shù)交易擁擠度為3.70%，處于近兩年4.0%分位數(shù)水平，具備顯著的配置優(yōu)勢。
超八成個股下跌：上周新材料板塊中，實(shí)現(xiàn)正收益?zhèn)€股占比為11.71%，表現(xiàn)占優(yōu)的個股有ST宏達(dá)(4.06%)、滄州明珠(3.62%)、萬華化學(xué)(3.45%)等，表現(xiàn)較弱的個股包括雙星新材(-15.34%)、泛亞微透(-12.44%)、明冠新材(-12.06%)等。機(jī)構(gòu)凈流入的個股占比為13.51%，凈流入較多的個股有萬華化學(xué)(1.35億)、凱賽生物(0.58億)、華秦科技(0.52億)等。80只個股中外資凈流入占比為37.50%，凈流入較多的個股有恒力石化(1.72億)、藍(lán)曉科技(1.51億)、雅克科技(0.98億)等。
行業(yè)動態(tài)
行業(yè)要聞：
海南：已建成生物降解塑料制品企業(yè)18家
歐萊雅：投資合成生物學(xué)公司Debut
甘肅：下達(dá)4.14億中央補(bǔ)貼，支持全生物降解地膜、加厚地膜
聚和材料：擬投建高端光伏電子材料基地項(xiàng)目
重要上市公司公告（詳細(xì)內(nèi)容見正文）
投資建議
政策扶持疊加新品降本，可降解地膜前景可期。甘肅經(jīng)濟(jì)日報6月5日報道，甘肅省農(nóng)業(yè)農(nóng)村廳下達(dá)2023年中央財政農(nóng)業(yè)生態(tài)資源保護(hù)資金約4.47億元，重點(diǎn)支持地膜科學(xué)使用回收和農(nóng)作物秸稈綜合利用工作。其中，支持地膜科學(xué)使用回收41400萬元。全年支持推廣使用0.015毫米及以上加厚高強(qiáng)度地膜1260萬畝、全生物降解地膜50萬畝，共計1310萬畝。支持農(nóng)作物秸稈綜合利用3387萬元。根據(jù)《生物基生態(tài)》報道，2023年可降解地膜政策將試點(diǎn)1000萬畝農(nóng)地。安徽豐原已經(jīng)推廣完全可降解農(nóng)地膜，該膜由生物基碳酸酯和PLA共聚獲得，成本方面可下降至PBAT農(nóng)地膜水平，市場競爭力顯著。聚乳酸作為生物基可降解材料，技術(shù)壁壘高，市場競爭格局較好，我們建議關(guān)注海正生材和金丹科技：
海正生材：在聚乳酸技術(shù)方面積累近20年，率先打破國外技術(shù)封鎖，是國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)PLA規(guī)?；a(chǎn)的企業(yè)。公司目前擁有4.5萬噸PLA產(chǎn)能，另外有2萬噸產(chǎn)線處于試車狀態(tài)，IPO募投的年產(chǎn)15萬噸聚乳酸項(xiàng)目將于2024年底投產(chǎn)，現(xiàn)有客戶意向采購量覆蓋公司擴(kuò)增后產(chǎn)能比例較高，未來業(yè)績增長確定性高。
金丹科技：乳酸及乳酸鹽產(chǎn)能居全球第二，國內(nèi)乳酸行業(yè)龍頭，沿乳酸產(chǎn)業(yè)鏈向下游拓展，積極進(jìn)行一體化布局并且攻克丙交酯技術(shù)難關(guān)。2022年2月公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債募投7.5萬噸聚乳酸項(xiàng)目，有望在2025年打通玉米-乳酸-丙交酯-聚乳酸全產(chǎn)業(yè)鏈，為公司業(yè)績貢獻(xiàn)增量。
風(fēng)險提示
疫情可能引發(fā)市場大幅波動的風(fēng)險；原材料價格大幅波動的風(fēng)險；政策風(fēng)險；技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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