>> 山西證券-電力設(shè)備及新能源行業(yè)周報(bào)：1-4月光伏產(chǎn)品累計(jì)出口額同比增長(zhǎng)18.9%，下游盈利持續(xù)改善-230609
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2023/6/11 |
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來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
肖索 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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投資要點(diǎn)
工信部：1-4月光伏產(chǎn)品累計(jì)出口額超過193億美元，同比增長(zhǎng)18.9%：據(jù)工信部6月8日公布的數(shù)據(jù)顯示，2023年3-4月，我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持高開工率運(yùn)行。全國(guó)多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)量同比增長(zhǎng)均超過72%。1-4月，光伏產(chǎn)品累計(jì)出口額超193億美元，同比增長(zhǎng)18.9%。3-4月全國(guó)多晶硅產(chǎn)量約21萬(wàn)噸，硅片產(chǎn)量88.1GW，電池產(chǎn)量79.9GW，組件產(chǎn)量74.1GW，分別同比增長(zhǎng)72.1%、79.8%、81.6%及92.5%。
習(xí)近平調(diào)研內(nèi)蒙：考察中環(huán)光伏、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)園，強(qiáng)調(diào)大力發(fā)展綠色能源：6月8日，中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平近日在內(nèi)蒙古考察，要求堅(jiān)持以生態(tài)優(yōu)先、綠色發(fā)展為導(dǎo)向，積極融入和服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。6月7日，習(xí)近平來(lái)到中環(huán)產(chǎn)業(yè)園考察。在園區(qū)展廳，習(xí)近平聽取當(dāng)?shù)匕l(fā)展新能源新材料產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整、推動(dòng)綠色低碳發(fā)展等情況介紹。6月8日上午，習(xí)近平聽取內(nèi)蒙古自治區(qū)黨委和政府工作匯報(bào)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要加快優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，積極發(fā)展優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)。要發(fā)揮好能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，把現(xiàn)代能源經(jīng)濟(jì)這篇文章做好。要發(fā)揮好戰(zhàn)略資源優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)戰(zhàn)略資源的保護(hù)性開發(fā)、高質(zhì)化利用、規(guī)范化管理，加強(qiáng)能源資源的就地深加工，把戰(zhàn)略資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展好。
自然資源部：鼓勵(lì)對(duì)海上光伏、海上風(fēng)電等用海進(jìn)行立體設(shè)權(quán)：6月6日，自然資源部公告《自然資源部辦公廳關(guān)于推進(jìn)海域立體設(shè)權(quán)工作的通知（征求意見稿）》公開征求意見。文件指出，在不影響國(guó)防安全、海上交通安全、工程安全及防災(zāi)減災(zāi)等前提下，鼓勵(lì)對(duì)海上光伏、海上風(fēng)電、跨海橋梁、養(yǎng)殖、溫（冷）排水、浴場(chǎng)、游樂場(chǎng)、海底電纜管道、海底隧道、海底場(chǎng)館等用海進(jìn)行立體設(shè)權(quán)。
美國(guó)一季度進(jìn)口12GW的太陽(yáng)能組件:據(jù)美國(guó)太陽(yáng)能工業(yè)協(xié)會(huì)(SEIA)和Wood Mackenzie咨詢機(jī)構(gòu)于6月8日發(fā)布的報(bào)告，第一季度美國(guó)太陽(yáng)能工業(yè)安裝了6.1GW的太陽(yáng)能發(fā)電能力，創(chuàng)下了歷史最佳表現(xiàn)，主要因?yàn)楣?yīng)鏈的壓力得到緩解、過往推進(jìn)緩慢的太陽(yáng)能項(xiàng)目得到進(jìn)一步推動(dòng)。美國(guó)第一季度進(jìn)口了12GW的光伏組件，而2022年全年進(jìn)口了29GW，一季度光伏組件無(wú)疑迎來(lái)了爆發(fā)增長(zhǎng)
價(jià)格追蹤
多晶硅價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周多晶硅致密料均價(jià)為100元/kg，較上周下降15.3%，降幅環(huán)比擴(kuò)大6.1pct，創(chuàng)下2023年1月至今的單周跌幅之最，硅料低價(jià)范圍已經(jīng)降至每公斤80元。硅料環(huán)節(jié)庫(kù)存持續(xù)堆高，由于供應(yīng)大于需求，下游體現(xiàn)出更強(qiáng)烈的價(jià)格訴求，反映在簽單模式上，出現(xiàn)了鎖定價(jià)格和核心條款等訂單談判模式。我們認(rèn)為待價(jià)格不斷迫近全成本水平，且靠近二三線企業(yè)盈利平衡位置時(shí)，價(jià)格有望階段性企穩(wěn)。
硅片價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周150um的182mm單晶硅片均價(jià)3.60元/片，較上周下降7.7%，降幅較上周擴(kuò)大1.7pct。在原材料跌價(jià)及硅片產(chǎn)品自身降價(jià)的雙重風(fēng)險(xiǎn)下，部分拉晶廠以減少自產(chǎn)增加代工，或者階段性暫停拿料和增加簽單頻率等方式倒逼上游進(jìn)一步降價(jià)。本月一體化企業(yè)拉晶稼動(dòng)率平穩(wěn)，部分專業(yè)硅片廠計(jì)劃調(diào)降產(chǎn)出，但有新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，綜合來(lái)看預(yù)計(jì)6月單晶硅片產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比持平。
電池片價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周M10電池片（轉(zhuǎn)換效率23.1%+）均價(jià)為0.85元/W，較上周下降4.5%；G12電池片（轉(zhuǎn)換效率23.1%+）均價(jià)為0.92元/W，較上周下降6.1%，182mm TOPCon電池片均價(jià)為0.95元/W，較上周下降5.0%，比同尺寸PERC電池片溢價(jià)11.8%。電池片需求和盈利能力表現(xiàn)良好，大尺寸電池片毛利水平高達(dá)30%。N型產(chǎn)品需求強(qiáng)勁，但TOPCon電池?cái)U(kuò)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期；預(yù)計(jì)到2023年底，TOPCon電池市占率在25%-30%，TOPCon供應(yīng)緊張態(tài)勢(shì)有望持續(xù)到2024年，布局大尺寸高效電池片及電池新技術(shù)的企業(yè)將持續(xù)受益。
組件價(jià)格：根據(jù)InfoLink數(shù)據(jù)，本周182mm單面PERC組件均價(jià)為1.56元/W，較上周下降2.5%；182mm雙面PERC組件均價(jià)1.58元/W，較上周下降2.5%。TOPCon組件價(jià)格為1.70元/W，較上周下降1.2%。組件連續(xù)四周是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降幅最小的環(huán)節(jié)，盈利能力持續(xù)改善。預(yù)計(jì)6月組件排產(chǎn)環(huán)比微增，較5月提高1GW左右。在上游價(jià)格跌幅收窄企穩(wěn)后，終端觀望情緒消散，對(duì)組件的需求將迅速啟動(dòng)。
投資建議
本周維持產(chǎn)業(yè)鏈越往上游價(jià)格降幅越大的態(tài)勢(shì)，利潤(rùn)持續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈中下游轉(zhuǎn)移。我們認(rèn)為隨著產(chǎn)業(yè)鏈過剩環(huán)節(jié)自我調(diào)節(jié)平衡后，價(jià)格企穩(wěn)將刺激終端需求大幅提升。光伏行業(yè)基本面持續(xù)向好，堅(jiān)定看好光伏中下游、輔材以及新技術(shù)方向，建議積極布局。重點(diǎn)推薦：愛旭股份、帝科股份、天洋新材、鼎際得、福斯特、海優(yōu)新材、通威股份、隆基綠能、陽(yáng)光電源，積極關(guān)注：博菲電氣、永和智控、石英股份、林洋能源、大全能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示
光伏新增裝機(jī)量不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外地區(qū)政策風(fēng)險(xiǎn)
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