>> 華泰期貨-橡膠日報：原料供應(yīng)壓力不減，橡膠低位震蕩運(yùn)行-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
大小： |
1189KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)降雨量充足，利于膠水產(chǎn)能釋放，原料供應(yīng)壓力不減；膠水價格低下，國內(nèi)膠水盤面利潤持續(xù)虧損，橡膠下跌空間受限，膠價低位震蕩運(yùn)行。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
期現(xiàn)價差：6月12日，RU主力收盤11895元/噸（-165），NR主力收盤價9605元/噸（-160）。RU基差-295元/噸（-10），NR基差44元/噸（+31）。RU非標(biāo)價差1370元/噸（-90），煙片進(jìn)口利潤-1698元/噸（-74）。
現(xiàn)貨市場：6月12日，全乳膠報價11600元/噸（-175），混合膠報價10525元/噸（-75），3L現(xiàn)貨報價11350元/噸（-50），STR20#報價1355美元/噸（-20），丁苯報價11400元/噸（0）。
泰國原料：生膠片47.15泰銖/公斤（+0.10），膠水43.30泰銖/公斤（0），煙片50.20泰銖/公斤（-0.39）,杯膠39.60泰銖/公斤（0）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水11050元/噸（+50），海南膠水11200元/噸（-100）。
截至6月9日：交易所總庫存181581（-42），交易所倉單176630（-60）。
截止6月8日，國內(nèi)全鋼胎開工率為63.55%（+0.22%），國內(nèi)半鋼胎開工率為70.81%(+0.25%）。
觀點(diǎn)：近日國內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)降雨量充足，利于膠水產(chǎn)能的釋放，原料供應(yīng)增加預(yù)期下膠水價格小幅下調(diào)，拖拽期現(xiàn)價格弱勢下行；海外開割初期原料產(chǎn)出同比減少，泰國主流原料絕對價格低位持穩(wěn)運(yùn)行；國外出口訂單支撐，輪胎開工率高位運(yùn)行，后期關(guān)注下游輪胎廠成品庫存去化速度；受下游需求走弱的影響，濃乳價格延續(xù)偏弱運(yùn)行，生產(chǎn)利潤持續(xù)虧損，導(dǎo)致國內(nèi)上游原料部分流向全乳膠的生產(chǎn)，膠價上行受阻；社會庫存連續(xù)小幅去庫背景下，疊加國內(nèi)膠水盤面利潤持續(xù)虧損，絕對價格偏低下膠價下跌空間同時也受限，橡膠低位震蕩運(yùn)行。
策略
中性，原料供應(yīng)壓力不減，國內(nèi)下游需求暫無亮點(diǎn)，膠價上行受阻；社會庫存緩慢去庫背景下，疊加國內(nèi)膠水盤面利潤持續(xù)虧損，橡膠下跌空間同時也受限，膠價低位震蕩運(yùn)行。
風(fēng)險
國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、橡膠開割情況的變化、國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期等
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