>> 方正證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：仔豬價格為何快速下降？-230611
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
婁倩 |
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生豬養(yǎng)殖：
價格端：生豬價格持續(xù)低位震蕩，仔豬價格快速下降。本周生豬均價14.37元/kg，周環(huán)比-0.42%；仔豬價格39.67元/kg，周環(huán)比-6.57%。
供需微降，豬價短期預計仍低位震蕩。往后看，規(guī)模企業(yè)六月計劃出欄量環(huán)比僅是微降，從前期飼料端的反饋來看，短期供給或有小幅下降；但考慮到受夏季高位、學校放假影響，生豬需求端環(huán)比也有所下降；因此我們判斷六七月生豬市場整體仍將延續(xù)供需雙降局面，豬價窄幅震蕩，難以突破成本線。
前期仔豬價格為何持續(xù)有盈利？①產(chǎn)業(yè)從今年初開始，始終有消費復蘇、看好后市的預期；②由于今年冬季疫病在部分區(qū)域相對嚴重，導致部分企業(yè)受損，外購仔豬需求增加；③由于上半年的仔豬育肥后將在下半年出欄，因此每年的2-8月都是仔豬銷售的季節(jié)性旺季。
近期仔豬價格為何快速下降？①自去年底生豬價格跌破成本線以來，行業(yè)育肥端已陷入長達近半年的虧損，規(guī)模企業(yè)現(xiàn)金流損失逐漸加重；②在豬價始終低迷的弱現(xiàn)實下，行業(yè)信心逐漸喪失，一致看好后市的強預期逐漸消退；③后期豬價走勢成謎，何時重回成本線遙遙無期；④出于謹慎心理，在低迷行情下，不賭后市，平穩(wěn)過冬。
投資層面：現(xiàn)在行業(yè)仍處于困境，且處于困境累積階段。后續(xù)若豬價延續(xù)低迷，仔豬價格或加速下跌，催動產(chǎn)能加速出清，迎來板塊的困境反轉(zhuǎn)，建議關(guān)注板塊豬周期投資機會。在合理估值下，低成本高成長公司有望受益，獲得超額收益。
種植板塊：
小麥玉米價格小幅上行，大豆豆粕價格震蕩下行。主產(chǎn)區(qū)小麥經(jīng)歷連續(xù)降雨天氣但整體影響不大，河南等地新收小麥質(zhì)量不佳，質(zhì)優(yōu)小麥供應(yīng)偏緊，制粉企業(yè)提價促收陳麥補充庫存，小麥價格呈上漲態(tài)勢。玉米國內(nèi)生產(chǎn)良好，國際市場增產(chǎn)預期強烈，但國內(nèi)玉米產(chǎn)需缺口縮小，預計玉米價格偏弱運行。5月中國大豆進口數(shù)量達到創(chuàng)紀錄水平。隨著進口大豆完成通關(guān)運至工廠，油廠開機率大幅回升，豆粕產(chǎn)量增加，美盤大豆在天氣炒作及大豆需求良好的情況下逐漸反彈，進口大豆成本跟隨上揚。需求端，南方地區(qū)逐漸進入季節(jié)性消費淡季，飼料養(yǎng)殖企業(yè)在養(yǎng)殖虧損、替代品較多的情況下對豆粕的需求數(shù)量有限，豆粕出庫減少后累庫較為明顯，豆粕震蕩下行。
投資建議：
養(yǎng)殖板塊：生豬養(yǎng)殖：建議關(guān)注低成本+高成長的【巨星農(nóng)牧】，快速擴張的【新五豐】，具有成本優(yōu)勢的養(yǎng)豬龍頭【溫氏股份】、【牧原股份】、【神農(nóng)集團】，價格優(yōu)勢+高成長的【華統(tǒng)股份】、【京基智農(nóng)】。
種植板塊：隆平高科（參股公司杭州瑞豐已獲多個玉米轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；大北農(nóng)（同時擁有玉米和大豆轉(zhuǎn)基因生物安全證書）；荃銀高科（轉(zhuǎn)基因抗蟲玉米項目與先正達進行合作）。
風險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風險；農(nóng)產(chǎn)品市場行情波動風險；自然災害風險。
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