>> 方正證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：醫(yī)藥商業(yè)板塊估值具性價比，重點關注Q2業(yè)績超預期標的-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
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| 2321KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐愛金,劉顥然,曹佳琳 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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◆本周醫(yī)藥生物板塊收益率為-2.63%，板塊相對滬深300收益率為-1.98%，在31個一級子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第27。6個子板塊中，醫(yī)療商業(yè)板塊周漲幅最大，漲幅0.00%（相對滬深300收益率為+0.65%）；跌幅最大的為生物制品，跌幅為5.07%（相對滬深300收益率為-4.42% ）。
◆近一個月醫(yī)藥生物板塊收益率為-2.83%，板塊相對滬深300收益率為+1.92%，在31個一級子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第14。6個子板塊中，醫(yī)療器械板塊月跌幅最小，跌幅0.11%（相對滬深300收益率為+4.64%）；跌幅最大的為生物制品，跌幅6.77%（相對滬深300收益率為-2.02%）。
◆ 6月9日，國家醫(yī)保局發(fā)布《2023年國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調(diào)整工作方案》。該方案闡明本次調(diào)整范圍、工作程序等。在調(diào)整范圍方面，目錄外西藥和中成藥若是2018/1/1-2023/6/30新上市或適應癥或功能主治發(fā)生重大變化等可進行申報，而目錄內(nèi)藥品在2023年12月31日協(xié)議到期或適應癥或功能主治發(fā)生重大變化等亦可申報。在工作程序上看，主要包括準備階段、申報階段、專家評審階段、談判/競價階段以及談判/競價階段，預計2023年11月將發(fā)布新版醫(yī)保目錄。
◆ 6月7日，國家醫(yī)保局發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)。2023年1-4月，基本醫(yī)療保險基金（含生育保險）總收入11403.13億元，同比增長8.1%。其中職工基本醫(yī)療保險基金（含生育保險）收入7435.19億元，同比增長13.6%。城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險基金收入3967.94億元，同比減少0.9%?；踞t(yī)療保險基金（含生育保險）總支出7953.01億元，同比增長23.1%，職工基本醫(yī)療保險基金（含生育保險）支出5032.27億元，同比增長22.4%。
◆ 6月2日-6月6日，2023年美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會于芝加哥召開，國內(nèi)創(chuàng)新藥企業(yè)共收獲16項口頭報告，其中3項入選LBA（LateBreaking Abstract）。9項口頭報告與腫瘤免疫療法相關，涉及上市公司包括恒瑞醫(yī)藥、君實生物、百濟神州。ADC藥物入選1項口頭報告，CAR-T藥物入選口頭報告2項，涉及企業(yè)包括百利天恒、傳奇生物、亙喜生物。小分子藥物方面，國內(nèi)企業(yè)共計收獲3項口頭報告，其中科倫藥業(yè)1項，迪哲醫(yī)藥2項。君實生物入選5項作口頭報告，是目前國內(nèi)藥企中最多的一家，研究涉及癌種包括胃癌、乳腺癌、非小細胞肺癌等。
本周潤達醫(yī)療（與華為云計算達成戰(zhàn)略合作）、九芝堂（23Q1歸母利潤+31%，Q2表現(xiàn)有望超預期）、衛(wèi)光生物（實控人切換為國藥集團）漲幅居前三。當期位置我們建議關注Q2業(yè)績有望超預期的標的，建議重點關注中藥板塊（醫(yī)保&基藥目錄調(diào)整機會+Q2業(yè)績有望超預期），以及醫(yī)藥商業(yè)及連鎖藥店等高性價比標的：
1）醫(yī)藥流通估值重估，行業(yè)有望迎來“戴維斯雙擊”：建議關注九州通、國藥控股、柳藥集團、國藥一致、上海醫(yī)藥、人民同泰等。
2）連鎖藥店估值性價比突出，Q2業(yè)績有望持續(xù)靚麗：建議關注大參林、健之佳、一心堂、老百姓、益豐藥房。
3）消費醫(yī)療疫后復蘇相關標的：建議關注①流感疫苗及藥物，如華蘭疫苗、金迪克、東陽光藥；②生長激素，如長春高新、安科生物；③康復設備，如翔宇醫(yī)療；家用品牌器械，如魚躍醫(yī)療；④營養(yǎng)補充藥物，如哈藥股份、誠意藥業(yè)、衛(wèi)信康。
4）原料藥制劑一體化，企業(yè)成本優(yōu)勢凸顯，2023年盈利能力提升：建議關注估值底部區(qū)域的華海藥業(yè)、司太立、金城醫(yī)藥、山河藥輔、同和藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥等。
5）中藥板塊“政策紅利釋放+基藥目錄調(diào)整”仍值得期待，Q2業(yè)績有望超預期：重點關注康恩貝、桂林三金、哈藥股份、吉林敖東、仁和藥業(yè)等。
6）受益于股票流動性提升、ASCO數(shù)據(jù)亮眼等多重利好，創(chuàng)新藥投資機會逐漸顯現(xiàn)：建議關注A股：恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、百濟神州、榮昌生物、澤璟制藥、海創(chuàng)藥業(yè)、首藥控股、亞虹藥業(yè)、益方生物、百利天恒；港股：信達生物、君實生物、康方生物、先聲藥業(yè)、康諾亞、騰勝博藥、華領醫(yī)藥、加科思等創(chuàng)新藥個股。
風險提示：改革進度不及預期；銷售不及預期；臨床數(shù)據(jù)不及預期；集采降價幅度高于預期；市場競爭加劇
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