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上周大盤下跌，醫(yī)藥生物板塊跑輸大盤，全周下跌2.57%，滬深300指數(shù)全周下跌0.65%。
　　本周，院內(nèi)復(fù)蘇線關(guān)注度進一步提升，我們繼續(xù)建議加強對院內(nèi)復(fù)蘇相關(guān)領(lǐng)域的關(guān)注。隨著進入6月，將逐步開始展望醫(yī)藥板塊二季度的業(yè)績表現(xiàn)，院內(nèi)復(fù)蘇線將可能有較好的業(yè)績表現(xiàn)，我們認為可重點關(guān)注院內(nèi)用藥和醫(yī)療器械兩個方向。
　　院內(nèi)用藥方面，建議關(guān)注底部反轉(zhuǎn)邏輯big pharma和疫后復(fù)蘇相關(guān)傳統(tǒng)藥企，如恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)、恩華藥業(yè)、華東醫(yī)藥、人福醫(yī)藥等。醫(yī)療器械領(lǐng)域，當前正在經(jīng)歷類似于此前藥品行業(yè)的周期。競爭格局變化+集采的不確定性+國際化的不確定性；不同點在于，當下整個醫(yī)藥行業(yè)的景氣度正在邊際修復(fù)，國內(nèi)市場需求潛力依舊可期。重點關(guān)注后續(xù)集采政策變化，若集采落地且規(guī)則相對溫和、國產(chǎn)廠商有以價換量空間，則相關(guān)公司有望迎來估值修復(fù)。建議重點關(guān)注市場空間較大、國產(chǎn)化率相對較低的IVD（如新產(chǎn)業(yè)、賽科希德等）、骨科（春立醫(yī)療、愛康醫(yī)療、威高骨科、三友醫(yī)療）與電生理企業(yè)（如惠泰醫(yī)療、微電生理）；及質(zhì)地優(yōu)異、估值適中有望長期勝出的企業(yè)，如邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、華大制造等；中特估可關(guān)注新華醫(yī)療、九強生物、迪瑞醫(yī)療；此外，絕對收益（<=1倍PEG）可關(guān)注樂普醫(yī)療、海泰新光、魚躍醫(yī)療、怡和嘉業(yè)等。
　　同時，從板塊策略上，我們當前繼續(xù)推薦創(chuàng)新藥、中藥、優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥國企資產(chǎn)三條主線。本周政策方面，國家醫(yī)保局發(fā)布《2023年國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調(diào)整工作方案》及相關(guān)文件公開征求意見。本次對創(chuàng)新藥的限定范圍為2018年1月1日至2023年6月30日期間經(jīng)國家藥監(jiān)部門批準上市的新通用名藥品，符合預(yù)期。
　　推薦標的：愛爾眼科：業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，產(chǎn)業(yè)鏈地位持續(xù)提升，估值具備性價比；華東醫(yī)藥：制藥工業(yè)集采壓力逐步釋放，工業(yè)端收入增長有望回正，美容護理和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續(xù)超預(yù)期；藥明康德：全球臨床前CRO龍頭企業(yè)，行業(yè)地位突出；恒瑞醫(yī)藥：公司正經(jīng)歷創(chuàng)新轉(zhuǎn)型陣痛期，多款創(chuàng)新藥陸續(xù)開始放量，管理體系逐步理順；華廈眼科：眼科賽道優(yōu)質(zhì)公司，品牌力較強，次新院減虧釋放成長。
　　風(fēng)險提示：行業(yè)政策超預(yù)期變化、板塊比較優(yōu)勢弱化。