>> 開源證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：體外診斷+高值耗材有望迎集采和診療復(fù)蘇雙重共振-230611
| 上傳日期： |
2023/6/12 |
大小： |
1865KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
蔡明子,古意涵 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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一周觀點：體外診斷+高值耗材有望迎集采和診療復(fù)蘇雙重共振
體外診斷板塊：診療持續(xù)復(fù)蘇同迎估值修復(fù)。隨著國內(nèi)疫情放開，院內(nèi)手術(shù)量和診療量同比和環(huán)比不同程度恢復(fù)，我們預(yù)計二季度診療強相關(guān)體外診斷個股業(yè)績有望延續(xù)2023Q1高增長態(tài)勢。從年初的醫(yī)保局公布的2023年工作要點來看，體外診斷板塊集采是今年重要任務(wù)之一，部分省份集采正在有條不紊進行，如安徽省凝血、心梗類試劑帶量采購將于2023年7月1日執(zhí)行。隨著集采政策規(guī)則明朗和范圍擴大，賽道不確定性將下降，板塊或迎估值修復(fù)行情，部分子板塊，如化學發(fā)光國產(chǎn)化率有望快速提升。
高值耗材板塊：國內(nèi)高值耗材雖在集采和DRGs雙重控費背景下，但目前高耗集采政策降價幅度逐漸柔和，部分國產(chǎn)化率、短期競爭格局優(yōu)的賽道或?qū)⑾韧ㄟ^國產(chǎn)替代和產(chǎn)品升級走出集采陰影。DRGs政策三年執(zhí)行規(guī)劃時間已半，此舉醫(yī)?？刭M方向固然好，且對有創(chuàng)新型、獨創(chuàng)型能力的產(chǎn)品有傾向性支持，但總額控費下仍有患者治療復(fù)雜度較高的情況，及醫(yī)生手術(shù)規(guī)劃、技術(shù)特點、產(chǎn)品使用習慣差異導致治療方式受限，我們認為DRGs政策仍有優(yōu)化空間；高值耗材作為手術(shù)診療恢復(fù)的直接受益板塊，2023年全年增長持續(xù)性較強。以骨科、血液凈化、神外、普外、心內(nèi)外為代表的高值耗材或迎來強勢診療恢復(fù)和集采共振。
本周醫(yī)藥生物同比下滑2.63%，醫(yī)藥商業(yè)板塊跌幅最小
2023年6月5日至6月9日，本周上證綜指上漲0.04%，報3231.41，中小板下跌1.62%，報7071.72，創(chuàng)業(yè)板下跌4.04%，報2143.01。醫(yī)藥生物同比下跌2.63%，報8700.53，表現(xiàn)弱于上證2.67個pct，弱于中小板1.01個pct，強于創(chuàng)業(yè)板1.41個pct。本周醫(yī)藥生物各子板塊多數(shù)下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)板塊跌幅最小。估值溢價方面，全部A股估值為13.19倍，醫(yī)藥生物估值為27.4倍，對全部A股溢價率為107.67%，低于歷史均值66.3個pct（2011年初至今）。
推薦及受益標的
推薦標的：中藥：太極集團、悅康藥業(yè)；零售藥店：益豐藥房、老百姓、健之佳；服務(wù)：美年健康、錦欣生殖、盈康生命；CXO:泰格醫(yī)藥、康龍化成、泓博醫(yī)藥；科研服務(wù)：皓元醫(yī)藥、畢得醫(yī)藥；生物制品：博雅生物；創(chuàng)新藥：東誠藥業(yè)；化藥原料藥：人福醫(yī)藥、華東醫(yī)藥；醫(yī)療器械：振德醫(yī)療、康為世紀、戴維醫(yī)療。
受益標的：中藥：片仔癀、康恩貝、桂林三金；零售藥店：大參林、一心堂；服務(wù)：愛爾眼科、希瑪眼科、通策醫(yī)療；CXO：九洲藥業(yè)、諾思格、普蕊斯；科研服務(wù)：百普賽斯、阿拉丁、藥康生物；生物制品：神州細胞；創(chuàng)新藥：榮昌生物、科倫藥業(yè)、樂普生物；化藥原料藥：遠大醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、九典制藥；器械：邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療。
風險提示：政策執(zhí)行不及預(yù)期，行業(yè)黑天鵝事件
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