>> 銀河期貨-煤焦周報(bào)：短期煤焦自身無明顯矛盾，寬幅震蕩為主-230611
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 1350KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尉俊毅 |
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價(jià)格：焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨落實(shí)第十輪降價(jià)50元/噸后暫穩(wěn)，累積750元/噸左右，山西呂梁準(zhǔn)一冶金焦1710（-），日照港準(zhǔn)一級冶金焦1800（-）。
焦煤價(jià)格繼續(xù)下跌，汾渭數(shù)據(jù)山西中硫主焦倉單1330（-），沙河驛蒙5煤倉單1268（-71），沙河驛蒙3倉單1255（-100）。
焦煤供給：產(chǎn)地方面，產(chǎn)地除個(gè)別區(qū)域之外，整體供應(yīng)仍較為寬松，介于煤礦前期訂單仍在執(zhí)行，銷售壓力暫不明顯，樣本煤礦產(chǎn)能利用率101.36%（+1.34）。蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通關(guān)持續(xù)回升，8日通關(guān)量達(dá)1079車，汾渭統(tǒng)計(jì)甘其毛都口岸（6.5-6.8）通關(guān)4天，日均通關(guān)935車（+174）。海外需求稍有回暖，澳洲煤價(jià)堅(jiān)挺，海外終端接貨意愿不高，不過隨著美國煤價(jià)格調(diào)整后優(yōu)勢逐漸顯露，開始有少量成交
焦炭供給：隨著焦炭價(jià)格連續(xù)下跌，焦企利潤逐漸被壓縮，西北地區(qū)焦企虧損范圍擴(kuò)大，個(gè)別有加大限產(chǎn)的現(xiàn)象，且近期部分區(qū)域環(huán)保安全檢查增多，鋼聯(lián)噸焦盈利40元（+39），鋼聯(lián)230家焦企開工率75.3%（+0.6）。
煤焦剛需：247鐵水產(chǎn)量240.82（+0.01），鋼廠盈利率43.72%（+10.82），螺紋表需305.54（-5.98）。
焦煤庫存：下游低庫存剛需采購顯現(xiàn)，近兩日焦煤線上競拍情緒有所回暖，部分資源成交小幅上漲，但需求端整體仍顯偏弱，下游整體多觀望市場，謹(jǐn)慎采購為主，部分礦點(diǎn)出貨壓力仍存，價(jià)格延續(xù)小幅回落，鋼聯(lián)焦煤總庫存2575.4（-10.5）萬噸。
焦炭庫存：下游采購積極性偏弱，對原料采購熱情不高，仍多有控量現(xiàn)象，加之近期貿(mào)易商也無入場機(jī)會，焦企出貨一般，產(chǎn)地庫存繼續(xù)累積，鋼廠盈利能力有所修復(fù)，部分前期檢修的鋼廠仍在陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，剛需采購稍有增加，在焦企積極發(fā)貨下鋼廠焦炭庫存小幅回升，鋼聯(lián)焦炭總庫939（-14.9）萬噸。
總結(jié)：短期煤焦區(qū)間震蕩為主。（1）大背景供給寬松格局未變：產(chǎn)地煤礦開工邊際增加+焦煤/動力煤比值修復(fù)，跨界煤種回流+蒙煤通關(guān)恢復(fù)。（2）供給邊際變量逐步顯現(xiàn)：個(gè)別煤礦安全檢查+個(gè)別虧損焦企限產(chǎn)。（3）剛需維穩(wěn)，鐵水產(chǎn)量保持震蕩，鋼廠更多依靠調(diào)節(jié)短流程端。綜合看，煤焦供需寬松格局未變，過剩程度有所緩解。估值相對合理，暫無新驅(qū)動，短期煤焦自身矛盾不突出，整體跟隨成材走勢，表現(xiàn)弱于鋼礦。后期需關(guān)注國內(nèi)外宏觀政策、動力煤市場、成材需求、鐵水減產(chǎn)力度、海外煤走勢等。
單邊：區(qū)間操作。套利：觀望。期權(quán)：觀望。
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