>> 銀河期貨-鋼材：市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，需求延續(xù)低位-230604
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
大?。?/td>
| 1575KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
戚純怡 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼材總結(jié)
供給：本周螺紋小樣本產(chǎn)量螺紋小樣本產(chǎn)量273.41萬噸（+2.61），熱卷本周產(chǎn)量量310.06萬噸（-5.25）,247鋼廠高爐鐵水日均240.081萬噸（-0.71），富寶49家獨(dú)立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率45%(-5%）。長(zhǎng)流程現(xiàn)貨端，華北螺紋長(zhǎng)流程現(xiàn)金含稅利潤(rùn)在92.41元/噸，華北長(zhǎng)流程螺紋現(xiàn)金含稅成本在3597.59元/噸。電爐端，華東平電電爐成本在3857（折盤面）元左右，電爐平電利潤(rùn)-217.52元/噸左右，谷電成本3692（折理記）元左右，華東三線螺紋谷電利潤(rùn)-53元/噸左右。由于近期成才價(jià)格煩他，疊加煤焦價(jià)格下跌，目前螺紋點(diǎn)對(duì)點(diǎn)仍有利潤(rùn)；而受到產(chǎn)量高企的影響，但受供應(yīng)壓力影響，熱卷仍然虧損。廢鋼價(jià)格持續(xù)下調(diào)，導(dǎo)致電爐虧損幅度擴(kuò)張，電爐開工率下降。預(yù)計(jì)短期鐵水在240萬噸高位企穩(wěn)；近期廢鋼價(jià)格有所上調(diào)，但鋼廠端到貨仍不理想，廢鋼供需兩弱，預(yù)計(jì)下周電爐仍然減產(chǎn)。
需求：Mysteel統(tǒng)計(jì)上周小樣本螺紋表需算表需測(cè)算311.52萬噸（農(nóng)歷同比+7.6%），環(huán)比+14萬噸；熱卷小樣本表需318.78萬噸（農(nóng)歷同比1.04%），環(huán)比+0.49萬噸。由于市場(chǎng)情緒復(fù)蘇，上周螺紋投機(jī)需求有所增長(zhǎng)。但從基本面來看，制造業(yè)及房地產(chǎn)需求仍然偏弱，5月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)依然緊縮，基建需求相對(duì)穩(wěn)定但近期也有一定下滑。從水泥來看，上周全國(guó)水泥磨機(jī)開工率平穩(wěn)下滑，華東和東北地區(qū)降幅較大，中南和西北地區(qū)有所上升；海外鋼材價(jià)格繼續(xù)下行，熱卷出口利潤(rùn)持續(xù)減少，預(yù)計(jì)后續(xù)出口訂單繼續(xù)下降；近期全國(guó)房屋成交量又有所轉(zhuǎn)弱。整體下游成材需求始終偏低。
庫存：螺紋庫存方面廠庫-5.36萬噸，社庫-32.75萬噸，總體庫存-38.11萬噸；熱卷廠庫-0.19萬噸，社庫-8.53萬噸，總體庫5.75萬噸。本周螺紋投機(jī)需求好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致螺紋去庫速度較熱軋更快。
總結(jié)：5月PMI數(shù)據(jù)錄得48.8，各部門整體收縮；建筑業(yè)PMI錄得58.2，下降5.4個(gè)百分點(diǎn)，整體經(jīng)濟(jì)壓力仍大?；久嫔?，鐵水產(chǎn)量高位企穩(wěn)，電爐繼續(xù)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)接下來鐵水延續(xù)高位，電爐開工率會(huì)繼續(xù)下降，熱卷供應(yīng)壓力較大。近期線材、熱卷需求仍然下行，但隨著市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策預(yù)期的好轉(zhuǎn)，螺紋投機(jī)需求增加。本周焦炭第十輪提降50-100元落地，動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下行，鋼廠對(duì)原料的采購情緒依然不強(qiáng)，但高鐵水下剛需仍存，鐵礦價(jià)格繼續(xù)上漲。目前長(zhǎng)流程鋼點(diǎn)對(duì)點(diǎn)利潤(rùn)仍存，電爐虧損幅度擴(kuò)大。從目前來看，整體宏觀環(huán)境趨于緊縮，房建需求低迷，但基建和制造業(yè)需求好于房建，熱卷出口利潤(rùn)雖然持續(xù)下降，但仍有部分剛性需求，成材內(nèi)部出現(xiàn)分化。6月為鋼材需求淡季，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)后續(xù)將出臺(tái)有效政策刺激市場(chǎng)，整體預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，使得成材價(jià)格在下方磨底后開啟反彈，周四周五盤面大漲。前期成材已經(jīng)歷階段性底部，預(yù)計(jì)短期成材將在預(yù)期引導(dǎo)延續(xù)寬幅震蕩的走勢(shì)，下方支撐位關(guān)注爐料成本和利潤(rùn)水平，關(guān)注政策變動(dòng)。盤面螺紋和熱卷估值均偏高。
單邊：震蕩走勢(shì)，建議觀望
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：需求超預(yù)期好轉(zhuǎn)，高爐大幅減產(chǎn)等。
套利：逢高做空卷螺差，做空螺礦比繼續(xù)持有。
期權(quán)：觀望。
|
|
