>> 中信期貨-黑色建材組日報：市場信心走軟，黑色震蕩下行-230613
| 上傳日期： |
2023/6/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞塵泯,唐運(yùn) |
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黑色：市場信心走軟，黑色震蕩下行
邏輯：昨日黑色板塊震蕩下跌，監(jiān)管趨緊預(yù)期再起，鐵礦表現(xiàn)偏弱。目前鋼材需求維穩(wěn)，鋼材庫存在淡季延續(xù)去化。鋼廠存即期利潤，限產(chǎn)政策仍未出臺，鐵水產(chǎn)量保持高位。成本端，焦煤價格維穩(wěn)，但動煤價格下跌或?qū)⒗^續(xù)壓制焦煤價格。鐵礦港口庫存去化，但后期到港增加后或?qū)⒗蹘?。宏觀方面，國內(nèi)地產(chǎn)、基建和出口數(shù)據(jù)偏弱，PMI連續(xù)兩個月處于收縮區(qū)間，市場期待進(jìn)一步刺激政策指引需求方向，關(guān)注本周地產(chǎn)和基建數(shù)據(jù)表現(xiàn)。海外方面，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，通脹壓力仍存，短期本周關(guān)注議息會議。后期持續(xù)關(guān)注美國債務(wù)風(fēng)險和美國經(jīng)濟(jì)韌性。
行業(yè)方面，鋼材供需雙弱，但庫存在淡季去化，庫存偏低支撐現(xiàn)貨價格。受到利潤引導(dǎo)，鋼廠減產(chǎn)趨緩，短階段焦炭下行壓力緩和。然而鋼材需求逐步轉(zhuǎn)淡，高產(chǎn)量之下，鋼材上方壓力持續(xù)，預(yù)計焦炭跟隨板塊低位震蕩運(yùn)行。短階段焦煤下行驅(qū)動減弱，而鋼廠減產(chǎn)偏慢，鋼材端淡季壓力或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，焦煤形成壓制?，F(xiàn)實(shí)層面鋼廠利潤修復(fù)，部分高爐繼續(xù)復(fù)產(chǎn)；疊加鋼廠原料庫存再創(chuàng)新低，支撐鐵礦價格。但若后續(xù)隨著海外供給的增加，及粗鋼平控政策正式落地，鐵礦港口累庫壓力加大，中長期礦價依舊偏弱震蕩?？偟膩砜?，鋼材需求進(jìn)入淡季，產(chǎn)業(yè)矛盾權(quán)重減小，市場博弈宏觀政策落地情況，廢鋼價格震蕩運(yùn)行。硅錳現(xiàn)實(shí)供需格局偏寬松，硅錳成本利空落地，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計鐵合金短期震蕩運(yùn)行。玻璃當(dāng)前視角下，現(xiàn)貨產(chǎn)銷邊際轉(zhuǎn)弱，庫存可能重新回到累積的狀態(tài)，玻璃價格和庫存高度反相關(guān)，產(chǎn)銷持續(xù)偏弱的情況下，盤面或維持震蕩偏弱。純堿供需基本面來說有所改善，但長期看跌的市場情緒或難以扭轉(zhuǎn)，盤面震蕩反彈后，需要基本面持續(xù)偏緊維持。若庫存不能持續(xù)去化，則盤面將再度走弱。供需寬松格局未改，神華采購價大幅下調(diào)，煤價偏弱運(yùn)行。后期關(guān)注迎峰度夏日耗增長以及后期水電改善情況。
整體而言，近期市場交易的核心在于地產(chǎn)和基建政策預(yù)期，鐵水產(chǎn)量在利潤的影響下保持高位，煤炭供應(yīng)壓力，以及美國加息政策變化；其中刺激政策已經(jīng)初見端倪，低估值配合情緒轉(zhuǎn)暖，對價格形成提振。鐵水產(chǎn)量受利潤影響維持高位，負(fù)反饋后移，等待粗鋼產(chǎn)量調(diào)節(jié)政策結(jié)果。煤炭價格短期快速下跌后，已經(jīng)接近長協(xié)價格。海外加息周期或暫告段落，美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，關(guān)注利息政策變化。預(yù)計短期黑色板塊價格仍將偏震蕩運(yùn)行。中期持續(xù)關(guān)注鐵水產(chǎn)量變化，海外風(fēng)險事件發(fā)展。
風(fēng)險因素：寬松政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險）；鋼廠主動檢修、需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險（下行風(fēng)險）
中線展望：震蕩
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