久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

產(chǎn)業(yè)鏈價格迫近底部，排產(chǎn)有望重回高位
　　硅料價格經(jīng)歷了5月的暴跌，當前官方最低成交報價為8萬，1個月時間下跌幅度超過60%，且下跌仍在繼續(xù)。跌幅超大主要原因是供給持續(xù)釋放且后市供給將遠超需求，預計本輪底部可能在6萬左右，雖然價格難以預測，但是持續(xù)的下跌價格，硅料正在迫近底部。
　　6月排產(chǎn)總體與5月持平，這一點超出市場預期。通常情況下，上游價格暴跌，下游會進入普遍觀望期，當下部分分銷環(huán)節(jié)有去庫存，部分集中電站可能重新議價，但整體上，特別是海外市場需求持續(xù)旺盛，是6月上游價格暴跌情況下，組件排產(chǎn)不跌的重要因素。
　　在旺盛的續(xù)期狀態(tài)下，一旦硅料價格觸底或市場預期接近底部，預計排產(chǎn)將重回增長態(tài)勢，類似情況在三季度出現(xiàn)概率很大。當下硅料已經(jīng)不是最賺錢環(huán)節(jié)，單W利潤跌破1毛，而電池片、組件特別是，TOPCon產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)景氣，成為行業(yè)盈利最強方向。
　　 TOPCon需求井噴，需求超預期，供給低于預期。
　　春節(jié)之后，光伏TOPCon需求井噴，需求增速超預期，供給增速低于預期。TOPCon相較于PERC來說產(chǎn)品性價比高，在組件溢價2毛基礎上電站IRR與PERC組件基本打平。在當前溢價下TOPCon電站IRR明顯高于PERC。經(jīng)過過去1年的市場培育期，目前終端客戶已充分認知到TOPCon產(chǎn)品性價比，在產(chǎn)品選擇上TOPCon已成為客戶首選。國內(nèi)市場央國企招標N型占比達到40%-50%，頭部企業(yè)海外訂單中TOPCon占比大幅提升。
　　TOPCon電池具備較高壁壘，供不應求趨勢明顯且持續(xù)時間有望超預期。
　　根據(jù)各廠商TOPCon電池的擴產(chǎn)規(guī)劃，我們預計2023年TOPCon電池有效供給僅有120-130GW，制造端具有較高技術壁壘，新玩家擴產(chǎn)難度較大，因此今年以來部分企業(yè)TOPCon爬產(chǎn)進度明顯低于預期，我們認為TOPCon緊缺狀態(tài)持續(xù)時間有望超預期。
　　我們認為隨著TOPCon電池效率的進一步提升，未來N、P組件功率差拉大，TOPCon溢價空間有望進一步提升。
　　風險提示
　　1、上游原材料放量，中游制造業(yè)加速擴產(chǎn)，導致行業(yè)競爭加劇。當前主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)能規(guī)模較大，且有部分新玩家計劃擴產(chǎn)，若后續(xù)原材料充足，且各環(huán)節(jié)擴產(chǎn)均能落地，預計行業(yè)競爭可能會加劇。
　　2、電網(wǎng)消納等環(huán)節(jié)出現(xiàn)瓶頸導致行業(yè)需求不及預期的風險。中美歐近年來新能源裝機并網(wǎng)速度較快，可能會對電網(wǎng)消納能力造成一定沖擊，從而可能會使得光伏新增裝機增速放緩。
　　3、新技術快速擴散導致盈利能力下降的風險。目前光伏行業(yè)TOPCon電池擴大計劃規(guī)模較大，如果后續(xù)行業(yè)擴產(chǎn)提速且各玩家之間差距不大，那么可能會造成TOPCon盈利能力下降的風險。