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供應(yīng)端澳洲發(fā)運依舊偏強，其中BHP與FMG表現(xiàn)優(yōu)異，RT發(fā)運不再強勢；巴西發(fā)運整體尚可；非主流中南非與加拿大因小事故而導(dǎo)致下滑，印度整體發(fā)運雖下滑，但是仍處于季節(jié)性偏高的位置。需求端鋼聯(lián)鐵水仍處于240的高位水平，疏港量開始緩慢回升。庫存端上周繼續(xù)去庫，整體去庫幅度較緩仍在體現(xiàn)供應(yīng)壓力；鋼廠庫存整體繼續(xù)下滑，使用天數(shù)亦在低位水平，主要體現(xiàn)去庫，但是隨著時間的累積，若鋼廠無檢修維持高鐵水，則需要補庫或提高疏港量。當(dāng)然，這可能是鋼廠主動去庫中的短暫小節(jié)奏，但也足以給盤面想象力。廢鋼整體從到貨，庫存水平來看，仍對鐵礦有利。延申端鋼材螺紋需求偏弱，但未見到檢修。整體來看，黑色整體下跌過程中，雙焦讓利使鋼廠有利潤后，負反饋這條路并未實現(xiàn)，故而有鐵礦強勢反彈。如此在周度級別未看到鐵水下滑前提下，我們再次對其轉(zhuǎn)為震蕩偏多的觀點。而月度級別未看到負反饋與行政限產(chǎn)的情況下，我們不再那么看空，思路逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)檎鹗帉Υ?。需注意宏觀方面的擾動。
　　庫存角度，01面臨較大的累庫壓力；補庫角度，按照目前的經(jīng)驗以及鋼廠盈利所處的環(huán)境，補庫概率較??；減產(chǎn)角度：鋼廠行業(yè)競爭，若無市場自發(fā)減產(chǎn)，考慮經(jīng)濟情況行政減產(chǎn)可落在01合約的可能性較大。
　　港口現(xiàn)貨成交反彈后繼續(xù)下滑，價漲而未放量。遠期現(xiàn)貨成交表現(xiàn)優(yōu)于港口現(xiàn)貨。
　　鋼聯(lián)鐵水241萬噸，整體仍在偏高水平。盈利率上升11%至44%，雙焦的讓利逐漸體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上。
　　45港庫存去庫斜率放緩。分國別來看，考慮到澳洲進口量累計同比增量較巴西礦大，但是庫存占比處于低位，結(jié)構(gòu)上仍較好。
　　我們計算鋼廠即期利潤100附近，但是鋼聯(lián)鋼廠盈利率在33%低位水平。數(shù)據(jù)的差異可能體現(xiàn)出的是內(nèi)陸與沿海，大鋼廠與小鋼廠的不同成本控制表現(xiàn)。
　　折扣按照100美金估值在780附近，90美金估值在700附近。目前6月均值110，靜態(tài)估值在870附近(O7)。
　　PB與超特價差目前處于震蕩，暫時對價格沒有較強的指導(dǎo)意義。
　　螺紋表需,庫消比來看，整體偏弱。